1. 對標(biāo) 30+家百億美金市值國際巨頭，國內(nèi)功能材料行業(yè)發(fā)展空間大

1.1. 國際材料巨頭眾多，是各國高端制造業(yè)的基石，超過百億美金市值有 31 家

科技&工業(yè)制造業(yè)是歐美日韓經(jīng)濟(jì)體的核心組成。我們統(tǒng)計，在歐美日韓上市公司市值排 名前 100 名中，

（1）從市值占比角度：科技&工業(yè)公司美國、日本、韓國、歐洲分別占比 為 51%、53%、55%、31%；

（2）從數(shù)量占比角度：科技&工業(yè)公司在美國、日本、韓國、 歐洲分別占比為 39%、51%、41%、35%。

材料產(chǎn)業(yè)是海外科技制造業(yè)的重要構(gòu)成。以美國為例，市值超千億美金的國際巨頭有三家，分別是霍尼韋爾、3M和GE， 同時還有陶氏、杜邦、PPG、伊士曼等多家百億級美金市值的國際巨頭公司。

我們梳理全球范圍內(nèi)上市公司，美歐日韓擁有31 家市值超百億美金材料企業(yè)，代表性企 業(yè)有美國公司 3M/霍尼韋爾/GE/陶氏杜邦，歐洲公司巴斯夫/林德/巴斯夫，日本信越/三 菱化學(xué)/日東電工，韓國 LGC、SDI 等，為我國材料企業(yè)提供參考，未來行業(yè)發(fā)展空間有 望持續(xù)擴(kuò)大。

1.2. 國內(nèi)材料行業(yè)空缺明顯，發(fā)展空間大

我國科技&工業(yè)行業(yè)數(shù)量占比接近 50%，但市值占比僅為 33%。相較于美國日本科技&工業(yè)公司總市值占比 51%及 53%，我國科技&工業(yè)總市值占比較低，約為 12 萬億元?？萍?amp; 工業(yè)公司數(shù)量雖多，但大多排名靠后，市值較小，對比美國擁有多家科技巨頭，我國科 技&工業(yè)公司仍在持續(xù)發(fā)展階段，未來發(fā)展空間有望持續(xù)增長。

46 家科技&工業(yè)公司中，市值排名靠前的公司大多數(shù)為中游和下游企業(yè)，上游企業(yè)僅 7 家，市值占比約 13.4%。7 家上游企業(yè)中，5 家為芯片公司，僅有萬華化學(xué)（大宗工業(yè)材 料的代表）及恩捷股份（電動車鋰電池功能材料的代表）2 家企業(yè)為材料公司市值超過千 億人民幣，未來國內(nèi)高端材料類公司發(fā)展空間大。

1.3. 國內(nèi)材料行業(yè)未來十年紅利：產(chǎn)業(yè)升級+內(nèi)循環(huán)

2020 年以來，我國多次強(qiáng)調(diào)在新的經(jīng)濟(jì)形勢下，盡快形成以國內(nèi)循環(huán)為主的雙循環(huán)新格 局。對比多年來制造企業(yè)原材料大量進(jìn)口、成品海外銷售的“兩頭在外，大進(jìn)大出”經(jīng) 營模式，內(nèi)循環(huán)通過國產(chǎn)替代，完善技術(shù)和產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。

加快產(chǎn)業(yè)鏈升級是制造業(yè)內(nèi)循環(huán)中必要一環(huán)。目前，我國制造業(yè)還處于中低端水平，處 于分工和專業(yè)化下游，高附加值產(chǎn)品占比較低，核心部件嚴(yán)重依賴進(jìn)口。從產(chǎn)業(yè)鏈角度 分析，制造業(yè)上游高端基礎(chǔ)材料目前對國外企業(yè)的依賴程度較高，基礎(chǔ)材料的持續(xù)創(chuàng)新 研發(fā)成為必然趨勢?！笆奈濉逼陂g，我國對高端產(chǎn)品需求提升，進(jìn)一步促進(jìn)我國材料企 業(yè)加大研發(fā)投入，加快產(chǎn)品升級，優(yōu)化產(chǎn)品性能，適應(yīng)市場新需求。

新基建為內(nèi)循環(huán)一大抓手，下游需求拉動新材料行業(yè)發(fā)展。新基建以數(shù)字基建為核心， 包括 5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。新材料是發(fā)展數(shù)字基建的重要支撐，其中 5G 產(chǎn)業(yè) 對上游材料自主可控需求提升，帶動新材料企業(yè)不斷創(chuàng)新，行業(yè)蓬勃發(fā)展。目前我國新 材料產(chǎn)業(yè)作為新材料行業(yè)第二梯隊正快速發(fā)展。行業(yè)在一系列關(guān)鍵技術(shù)上取得重大進(jìn)展， 產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)集聚成效顯著，領(lǐng)軍企業(yè)加快成長。

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