過(guò)去一周(8月23日到8月27日)，醫(yī)藥板塊指數(shù)上漲0.61%，上證綜指上漲2.77%，深證成指上漲1.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.01%。

　　評(píng)論

　　上周醫(yī)藥板塊略有修復(fù)，不改長(zhǎng)期發(fā)展判斷。從子板塊來(lái)看，化學(xué)制藥下跌1.64%，醫(yī)療器械上漲2.50%，醫(yī)療服務(wù)上漲1.73%，生物制品上漲2.23%，中藥上漲2.30%，醫(yī)藥商業(yè)下跌1.96%。

　　進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)密集發(fā)布期，關(guān)注管理層下半年和明年展望。從上周開(kāi)始，A股和港股醫(yī)藥公司密集發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)。在上半年疫情時(shí)有反復(fù)的情況下，大部分醫(yī)藥公司仍能做到業(yè)績(jī)穩(wěn)健且符合預(yù)期。盡管市場(chǎng)和政策仍時(shí)有擾動(dòng)，我們建議投資者繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)性確定較高且受政策干擾相對(duì)小的板塊，包括CXO和醫(yī)療消費(fèi)板塊。隨著市場(chǎng)和政策的企穩(wěn)，我們依然看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械：1)不斷增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)需求；2)進(jìn)口替代空間； 3) license-out和國(guó)際化機(jī)會(huì)。此外，我們也建議投資者關(guān)注不斷轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)藥企，憑借成熟的銷(xiāo)售和臨床團(tuán)隊(duì)以及充足的資金，通過(guò)license-in和自研并進(jìn)的方式充實(shí)自身創(chuàng)新藥研發(fā)管線(xiàn)。

　　藥品和器械集采進(jìn)入常態(tài)化，有利技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。2021年7月，骨科創(chuàng)傷12省聯(lián)盟集采結(jié)果公布，平均降幅超過(guò)88%。2021年8月23日，國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購(gòu)辦公室，發(fā)布《國(guó)家組織人工關(guān)節(jié)集中帶量采購(gòu)(第2號(hào)公告)》，將于9月14日在啟動(dòng)人工關(guān)節(jié)的國(guó)家集采工作。此外，我們預(yù)計(jì)胰島素的國(guó)家集采也將在下半年啟動(dòng)。仿制藥和同質(zhì)化程度高的器械產(chǎn)品在市場(chǎng)規(guī)模和國(guó)產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)家數(shù)達(dá)標(biāo)的情況下，進(jìn)入集采的常態(tài)化通道。我們認(rèn)為規(guī)則上相比過(guò)去有所緩和，但降價(jià)幅度最終還是取決于廠(chǎng)家之間的競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為對(duì)同質(zhì)化產(chǎn)品的集采，從中長(zhǎng)期來(lái)看，有利于國(guó)產(chǎn)龍頭的市場(chǎng)份額提升，并鼓勵(lì)企業(yè)積極轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，從根本上提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。估值與建議投資建議：