3月8日晚間,雍禾醫(yī)療發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。報(bào)告期內(nèi),公司預(yù)期錄得收入約為17.65億元至17.80億元,同比增長約24.9%至26.0%;預(yù)期錄得凈虧損不高于5.5億元,而2022年公司虧損8590萬元。
換而言之,2023年公司增收不增利,且虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
雍禾醫(yī)療稱,前述情況的原因包括優(yōu)化組織架構(gòu),人工成本相應(yīng)增加;拓展在線獲客途徑,銷售費(fèi)用同比增加約36.0%至37.0%。此外,公司在2023年新開業(yè)21家雍禾植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和7家史云遜健發(fā)中心,相應(yīng)成本支出增加;同時(shí)收縮部分低線城市門店,錄得一次性虧損約5360萬元。公司表示,2024年將進(jìn)一步優(yōu)化人工成本,嚴(yán)控銷售費(fèi)用率,提高運(yùn)營效率。
3月11日,雍禾醫(yī)療股價(jià)開盤走高,截至發(fā)稿報(bào)1.400港元/股,漲5.26%,但市值已僅剩7.59億元。2021年12月,雍禾醫(yī)療在港交所上市,相較上市之初16.829港元/股股價(jià)、超90億元市值的高點(diǎn),當(dāng)下公司股價(jià)、市值均下跌超九成。
此前3月4日,雍禾醫(yī)療股價(jià)單日跌幅為23.33%。消息面上,公司當(dāng)天被調(diào)出港股通。
與股價(jià)一樣“難看”的是雍禾醫(yī)療上市后業(yè)績迅速變臉。2018年至2022年以及2023年上半年,公司營收分別為9.34億元、12.24億元、16.38億元、21.69億元、14.13億元及8.28億元,除2022年外,同比增速穩(wěn)定在30%以上,2023年增速放緩,其中植發(fā)和養(yǎng)固服務(wù)的收入比例約為8:2。同期,公司歸母凈利潤則為5350萬元、3562.40萬元、1.63億元、1.20億元、-8585.80萬元及-2.26億元,自2020年起一路走低。
這其中,營收增長來自于頭部植發(fā)機(jī)構(gòu)跑馬圈地。據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),以2020年相關(guān)服務(wù)產(chǎn)生的總收入計(jì),雍禾醫(yī)療已經(jīng)是中國植發(fā)醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)市場規(guī)模最大的企業(yè)。不過,2021年,國內(nèi)植發(fā)服務(wù)的滲透率僅為0.25%。換而言之,增加門店、搶占市場成為植發(fā)機(jī)構(gòu)當(dāng)下的主要?jiǎng)幼?,也是這類公司上市融資的原因。
據(jù)雍禾醫(yī)療招股書,截至2017年底,公司擁有22家植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。同年,公司收購史云遜的中國內(nèi)地業(yè)務(wù),借此進(jìn)入醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)領(lǐng)域,在植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)中以“店中店”模式設(shè)立史云遜醫(yī)學(xué)健發(fā)中心。直到2022年,后者開始逐步升級為獨(dú)立的史云遜健發(fā)門店。
2018年至2022年及2023年上半年,雍禾醫(yī)療的植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為30家、37家、48家、54家、63家、72家。即使在受疫情影響的2022年,公司仍在逆勢擴(kuò)張,且重點(diǎn)以三四線城市為主。
而往三四線城市下沉,也是植發(fā)行業(yè)的第二個(gè)開拓期。與之可比的是,2020年,國內(nèi)另外兩家植發(fā)機(jī)構(gòu)碧蓮盛、大麥植發(fā)分別擁有29家、30家門店。大麥植發(fā)同樣在2022年6月的赴港IPO招股書中表示,其計(jì)劃于2023年至2025年,在一線城市進(jìn)一步建立三家醫(yī)療機(jī)構(gòu),附設(shè)養(yǎng)護(hù)中心,并在其他城市建立27家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
不過,相較于眼科、齒科、醫(yī)美等消費(fèi)醫(yī)療或重資產(chǎn)、或重醫(yī)生,植發(fā)機(jī)構(gòu)的行業(yè)壁壘較低。另外,對于植發(fā)手術(shù)來說,無論效果好壞,都難以形成復(fù)購,因此機(jī)構(gòu)還需要低價(jià)格、高頻次的養(yǎng)發(fā)固發(fā)服務(wù)引流。這都意味著需要極大的營銷投入,因此植發(fā)機(jī)構(gòu)收入不少,但凈利很低。
2018年至2022年及2023年上半年,公司銷售及營銷開支分別為4.64億元、6.5億元、7.8億元、10.73億元、7.67億元及4.98億元,除2022年下降外,年增速多在30%至40%,略超過公司營收增速,在公司營收中的占比穩(wěn)定在50%左右,2023年上半年達(dá)到60%。這種情況非雍禾醫(yī)療一家獨(dú)有,大麥植發(fā)披露的營銷費(fèi)用占比同樣在50%至60%之間。
同一時(shí)期,雍禾醫(yī)療植發(fā)和養(yǎng)固服務(wù)人均消費(fèi)價(jià)格還在逐年走低。即使如此,公司接受植發(fā)和養(yǎng)固服務(wù)的患者數(shù)量增速也在減少。
由此,雍禾醫(yī)療在2023年2月調(diào)整收費(fèi)方式,推出“一口價(jià)”模式。以2500個(gè)毛囊單位作為分水嶺,調(diào)價(jià)后,植發(fā)收費(fèi)將根據(jù)業(yè)務(wù)主任、業(yè)務(wù)院長兩個(gè)醫(yī)生級別來確定,價(jià)格在14600元到33800元不等。若患者選擇“不剃發(fā)”的方式植發(fā),價(jià)格在18800元到39800元不等。
據(jù)成都商報(bào)旗下紅星資本局的報(bào)道,雍禾醫(yī)療方面稱,計(jì)價(jià)方式改變后,此前低價(jià)的部分將會(huì)更低,高價(jià)的部分相比會(huì)更高。大多數(shù)處于“中間地帶”的患者所需支付價(jià)格與以往差別不大。此次調(diào)價(jià)的目的在于凸顯醫(yī)生的重要性。
這一價(jià)格變動(dòng)實(shí)際上也是為了更好在下沉市場獲客。2023年4月,雍禾醫(yī)療執(zhí)行董事兼CEO張玉告訴界面新聞,雍禾醫(yī)療的價(jià)格已經(jīng)實(shí)現(xiàn)差異化,將下沉至藍(lán)領(lǐng)人群。
而當(dāng)下,控制費(fèi)用、提高運(yùn)營效率也是雍禾醫(yī)療得著力解決的問題。