A股尾盤跌幅收窄，上證指數(shù)收跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.61%；醫(yī)藥、白酒全線殺跌，恒瑞醫(yī)藥遭遇上市20年來的第二個跌停。

　　醫(yī)療ETF(159828)跌6.60%

消息面：醫(yī)藥板塊有兩個大事，先是安徽出了關(guān)于體外診斷產(chǎn)品的集采文件，一份7月14日召開的安徽省臨床檢驗(yàn)試劑企業(yè)座談會會議記錄在網(wǎng)上流傳，記錄內(nèi)容稱，本次臨床檢驗(yàn)試劑專項(xiàng)帶量采購的模式是帶量談判的議價模式，初步選取5類23個產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品集中帶量議價。

　　另一個事情是恒瑞醫(yī)藥中報(bào)不及預(yù)期，公司發(fā)布了2021年中報(bào)。公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入和歸屬于母公司股東的凈利潤分別為132.98億元和26.68億元，分別同比增長17.58%和0.21%。上半年業(yè)績逐季下滑主要受傳統(tǒng)仿制藥銷售下滑拖累，而且該影響還將繼續(xù)，好在創(chuàng)新藥占比繼續(xù)提升，公司持續(xù)推進(jìn)研發(fā)，未來隨著研發(fā)管線的逐步落地，仿制藥占比有望持續(xù)降低。

　　解讀： 復(fù)盤上次“4+7”帶量采購政策影響下醫(yī)藥板塊走勢出現(xiàn)一個“黃金坑”，對后續(xù)醫(yī)療器材集采的影響具備較大的參考意義。醫(yī)療集采推進(jìn)有望成為常態(tài)。短期來看，雖然產(chǎn)品價格可能會面臨一定沖擊，但進(jìn)口替代仍有望帶來以價換量的紅利。

　　體外診斷(IVD)是指在體外通過對人體體液、細(xì)胞和組織等樣本進(jìn)行檢測而獲取臨床診斷信息，進(jìn)而判斷疾病或機(jī)體功能的診斷方法。目前，體外診斷是臨床診斷信息的重要來源，是保證人類健康的醫(yī)療體系中不可或缺的一環(huán)，但是國內(nèi)多個細(xì)分行業(yè)的國產(chǎn)化率不高。例如，國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光，競爭格局逐漸穩(wěn)健，目前市占率僅20%，仍有極大進(jìn)口替代空間；第三方醫(yī)檢ICL，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，滲透率僅5%，在政策的推動下有極大提升空間。

　　長期來看，擁有自主創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)多元化布局，或是單一產(chǎn)品具有高技術(shù)含量和高附加值，在差異化競爭中行業(yè)龍頭的市占率將進(jìn)一步提升。

　　估值情況：橫向縱向均有一定配置價值，目前指數(shù)估值PE為43.49倍，近五年歷史分位數(shù)14.33%左右；對比滬深300指數(shù)，近五年歷史分位數(shù)75.54%左右。估值和未來景氣出現(xiàn)了不匹配的情況，估值修復(fù)空間較大。