8月20日，心瑋醫(yī)療正式登陸港交所，發(fā)行價為171港元，開盤價為141.2港元，截止收盤報價129港元，跌幅24.56%，市值50.1億港元。

心瑋醫(yī)療招股期為8月10日至8月13日，最后兩天與先瑞達醫(yī)療撞車。8月19日，心瑋醫(yī)療-B招股結果出爐，此次公開配售申購人數(shù)超23萬人，中簽人數(shù)3.5萬人，一手中簽率10%，申購200手穩(wěn)中一手，超額認購倍數(shù)為332倍。認購倍數(shù)不及早先沛嘉醫(yī)療的1200倍與歸創(chuàng)通橋的1190倍。而先瑞達醫(yī)療在8月17日結束招股，根據(jù)富途綜合數(shù)家券商數(shù)據(jù)，孖展融資額達507.52億港元，是此次募資額的310.67倍。

國內神經介入器械90%的市場份額多年來被美敦力、史賽克等外資企業(yè)瓜分，剩下10%的市場成了國產神經介入器廠商廝殺的紅海，心瑋醫(yī)療要與已經成功上市的同樣屬于介入醫(yī)療行業(yè)的沛嘉醫(yī)療與歸創(chuàng)通橋競爭，而這兩者在開盤日分別大漲74.48%及30%。上周港交所發(fā)表半年報時曾驕傲地宣布允許未盈利的生物醫(yī)藥公司上市是港交所最重要的一次改革，而本周心瑋醫(yī)療上市遭遇大幅破發(fā)，也讓人擔心起下周上市的先瑞達醫(yī)療。

腦卒中：2019年中國死亡原因排名第一疾病

腦卒中是最常見且致命的顱內血管性疾病，分為缺血性腦卒中及出血性腦卒中。隨著人口老齡化的不斷深化，我國腦卒中的發(fā)病率持續(xù)上升，成為2019年的中國死亡原因排名第一的疾病。根據(jù)灼識咨詢的資料，于2019年，中國腦卒中患者數(shù)目達到1408萬人，其中包括缺血性腦卒中患者1190萬人及出血性腦卒中患者290萬人，及于2019年，缺血性腦卒中的年發(fā)病數(shù)目達230萬人。

腦卒中發(fā)病率持續(xù)上司的同時，中國神經介入手術的滲透率相比發(fā)達國家而言相對較低。美國心臟協(xié)會(AHA)指南在2015年，確認取栓手術為缺血性腦卒中的一線療法以及為先進科技，取栓手術的滲透率由2015的1.4%迅速上升至2019年的11.8%。相比之下，中國取栓手術的滲透率在2019年僅僅為1.7%。受益于技術創(chuàng)新、有利的政府政策以及人均可支配收入以及保健支出不斷增長的綜合因素，預計中國取栓手術的滲透率將于2030年增至42.9%。

中國的神經介入醫(yī)療器械先行者，2020年虧損2.16億

近年來神經介入技術創(chuàng)新正在徹底改變腦卒中的治療和預防方法，由傳統(tǒng)抗凝藥物治療及靜脈溶栓治療，轉向向安全性得以證實及療效顯著增強的新型神經介入手術。

心瑋醫(yī)療成立于2016年6月，是中國的神經介入醫(yī)療器械先行者，憑借其商業(yè)化產品及在研產品的廣泛產品組合在中國神經介入市場占據(jù)領導地位。核心產品包括Captor取栓器械，用于急性缺血性腦卒中，為患者移除腦血管中的血塊或血栓；和左心耳封堵器，是為心房顫動而設，以防止左心耳血栓引起栓塞。

心瑋醫(yī)療產品組合廣泛，擁有三款商業(yè)化產品及20款在研產品，覆蓋了神經介入領域的所有主要腦卒中亞型及手術路徑，而公司的缺血性腦卒中預防在研產品亦有助其掌握心臟病市場的需求。

2020年第一季度，心瑋醫(yī)療開始商業(yè)化銷售產品，由銷售產品套裝中的取栓器械、遠端通路導管及微導管開始，并于2021年4月銷售封堵球囊導管。此外，預期心瑋醫(yī)療于2021年商業(yè)化九款在研產品，并于2022年至2025年間商業(yè)化另外10款在研產品，包括全球首個用于治療顱內動脈狹窄的雷帕霉素顱內藥物洗脫球囊導管。

往期心瑋醫(yī)療的所有收益均產生自銷售ExtraFlexTM遠端通路導管、SupSelekTM微導管及Captor。2020年，收益為人民幣1456.2萬元，毛利為人民幣708.7萬元。2019年及2020年，總虧損凈額分別為人民幣7550萬元及人民幣2.16億元。

B類醫(yī)藥股上市路上坎坷不斷：侵權官司借錢分紅

心瑋醫(yī)療從成立到IPO僅用了五年，上市前夕卻遭遇了行業(yè)巨頭的精準狙擊。其一月招股書中曾表示：2021年4月公司收到寧波法院的侵權索賠通知，提起訴訟的正是獨占國內神經介入器械領域60%市場份額的全球醫(yī)療器械龍頭美敦力，同時被起訴的還有寧波甬恒醫(yī)療器械有限公司。

還好這只是上市路上的一個“小插曲”，并未影響企業(yè)順利上市，但暗盤與首日的大幅破發(fā)，卻實實在在寒了23萬打新人的心，也不禁讓人擔憂起超額認購310倍先瑞達醫(yī)療的命運，有股民留言說第一次抽新股希望自己不要中。

先瑞達醫(yī)療研發(fā)了多款在藥物涂層球囊、血栓抽吸導管等領域世界領先的介入醫(yī)療器械，擁有24款在研產品，其中4款已經實現(xiàn)了商業(yè)化。首款外周DCB產品，AcoArt Orchid & DhaliaTM，擁有86.9%的市場份額并領先第二競爭者約4年的時間。第二款DCB產品，AcoArt TulipTM & LitosTM，于2019年被FDA認定為突破性器械，也是目前全球首款也是唯一一款基于多中心隨機對照臨床試驗結果而獲監(jiān)管部門批準上市的治療膝下BTK DCB產品。中泰國際發(fā)研報表示 中國BTK DCB手術將于2030年達到15萬例，2024-2030年的復合年增長率為23.9%。

先瑞達預計于8月24日正式登陸港交所，招股價為每股22.20-23.80港元，入場費約24039.83港元，市場傳其將以招股價上限定價。摩根士丹利、中金公司為聯(lián)席保薦人?；顿Y者包括匯添富、CPE Investment Wu、中金公司、Valliance Fund、高毅資產、達觀國際、Athos Capital 、Panjing Fund、Dymon Asia、保銀、景林資產、易方達基金及新里程集團等。13名基石合共認購1.05億美元，按發(fā)售價中位數(shù)計算，占全球發(fā)售股份總數(shù)的51.66%。

作為一只備受資本追捧的新股，先瑞達在2020年12月自身尚未盈利的情況下，借錢給中信產業(yè)基金旗下控股股東CA Medtech派發(fā)股息5000萬美元，為此先瑞達派發(fā)了當時所有現(xiàn)金，還貸款了1900萬美元，此次IPO募資額的6%便是用來償還2021年1月來自硅谷銀行的貸款。有業(yè)內人士分析，此事也從側面反映出控股股東在先瑞達醫(yī)療的話語權超過了公司的經營者。