“妖股”九安醫(yī)療上半年?duì)I收凈利大增，但二季度單季表現(xiàn)不出彩。

8月29日晚間，天津九安醫(yī)療電子股份有限公司（九安醫(yī)療，002432）公布2022半年報(bào)，顯示上半年?duì)I收232.67億元，同比增長(zhǎng)3989.07%；歸母凈利潤(rùn)152.44億元，同比增長(zhǎng)27728.49%；歸母扣非凈利潤(rùn)152.86億元，同比增長(zhǎng)319397.92%。7月中旬，九安醫(yī)療曾發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，上述凈利潤(rùn)表現(xiàn)與預(yù)計(jì)范圍符合。

九安醫(yī)療上半年主要業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，九安醫(yī)療稱，主要是iHealth新冠試劑盒產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)銷售收入大幅增長(zhǎng)。iHealth 新冠抗原檢測(cè)試劑盒于2021年11月在美國(guó)獲得緊急使用授權(quán)（EUA）并開始銷售。在此之前，同樣是因?yàn)檫@款產(chǎn)品，九安醫(yī)療的2021年報(bào)、2022年第一季度數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)大漲態(tài)勢(shì)，其股價(jià)也因這款產(chǎn)品一度瘋漲，被稱為“妖股”。

九安醫(yī)療稱，公司的試劑盒產(chǎn)品以自主品牌“iHealth”通過(guò)美國(guó)子公司網(wǎng)站及亞馬遜美國(guó)電商平臺(tái)進(jìn)行 to C 端的銷售，同時(shí)承接政府訂單及商業(yè)訂單。 公司的 iHealth 試劑盒產(chǎn)品形成了從研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造到自主品牌銷售的完整價(jià)值鏈條， 在享有研發(fā)、制造利潤(rùn)的同時(shí)，也享有市場(chǎng)準(zhǔn)入和品牌溢價(jià)。

值得關(guān)注的是，根據(jù)4月公布的一季報(bào)，九安醫(yī)療今年第一季度凈利潤(rùn)143.12億元，同比增長(zhǎng)37527.35%。結(jié)合最新的半年報(bào)數(shù)據(jù)，九安醫(yī)療第二季度的凈利潤(rùn)不到10億元，僅為9.32億元，環(huán)比下降超過(guò)90%。分產(chǎn)品來(lái)看，iHealth系列產(chǎn)品為九安醫(yī)療貢獻(xiàn)了99.08%的營(yíng)收，較去年同期增長(zhǎng)7480.04%，ODM/OEM產(chǎn)品、傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品、移動(dòng)醫(yī)療通信設(shè)備銷售及服務(wù)、新零售業(yè)務(wù)等營(yíng)收占比較去年同期均出現(xiàn)下跌。

值得關(guān)注的是，iHealth試劑盒產(chǎn)品與疫情的發(fā)展緊密相關(guān)，九安醫(yī)療提到，公司的抗原家用自測(cè)試劑盒產(chǎn)品的需求情況與美國(guó)疫情的發(fā)展情況以及當(dāng)?shù)氐姆酪哒咧苯酉嚓P(guān)，病毒變異、疫苗接種等情況均對(duì)疫情的發(fā)展產(chǎn)生影響，因此未來(lái)疫情的發(fā)展具有較強(qiáng)的不確定性，該不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產(chǎn)品的需求情況。

此外，九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)主要依賴國(guó)外銷售，報(bào)告期內(nèi)，國(guó)外銷售收入229.14億元，占營(yíng)收的比重超98%，較去年同期增長(zhǎng)4997.41%。半年報(bào)提到，公司海外銷售占比較高，主要以美元、歐元等外幣進(jìn)行結(jié)算；隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大，公司持有的外幣數(shù)量將會(huì)進(jìn)一步增加。報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入主要以美元結(jié)算，美元匯率上漲給公司帶來(lái)積極影響，但不排除未來(lái)美元匯率波動(dòng)的不確定性，公司將采取相應(yīng)措施防范匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，iHealth品牌并非只有新冠抗原檢測(cè)試劑盒一款產(chǎn)品。九安醫(yī)療在半年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，iHealth系列產(chǎn)品（含試劑盒產(chǎn)品）毛利率達(dá)到81.66%，報(bào)告期內(nèi)，隨著iHealth品牌在美國(guó)影響力的大幅提升， iHealth品牌的額溫計(jì)、物聯(lián)網(wǎng)血壓計(jì)，受到用戶的歡迎，在美國(guó)亞馬遜電商平臺(tái)銷售情況良好。

半年報(bào)還披露，iHealth 品牌產(chǎn)品模式由公司先銷售給境外的子公司，再由境外的子公司負(fù)責(zé)境外銷售工作。iHealth美國(guó)負(fù)責(zé)美洲地區(qū)的產(chǎn)品銷售與推廣，iHealth 歐洲負(fù)責(zé)歐洲市場(chǎng)以及鄰近的非洲、中東市場(chǎng)的銷售與推廣。iHealth 新加坡子公司負(fù)責(zé)歐美以外其他海外地區(qū) iHealth 系列產(chǎn)品銷售與推廣。

九安醫(yī)療多次在互動(dòng)平臺(tái)提到糖尿病診療照護(hù)“O+O” (Offline+Online)新模式。半年報(bào)提到，該模式已在全國(guó)約 50 個(gè)城市、230 余家醫(yī)院落地，糖化血紅蛋白達(dá)標(biāo)率平均值從基線的30%左右提升到 60%左右，不良率降到 5%以下，規(guī)范管理率達(dá)到 70%。在美國(guó)，醫(yī)保已經(jīng)明確了“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”服務(wù)的付費(fèi)方式，公司的美國(guó)子公司已通過(guò)“O+O”新模式，在慢病管理領(lǐng)域與約50家診所進(jìn)行合作。

截至8月29日收盤，九安醫(yī)療報(bào)49.27元/股，漲2.45%，市值237.2億元。