中國醫(yī)療器械市場高速增長,國產(chǎn)替代進(jìn)程加快。行業(yè)主要驅(qū)動(dòng)力包括人口老齡化和疾病慢病化推動(dòng)市場需求持續(xù)增長、新技術(shù)推廣推動(dòng)行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容。進(jìn)口產(chǎn)品主導(dǎo)中高端醫(yī)療器械市場,影像設(shè)備、化學(xué)發(fā)光、高值耗材等國產(chǎn)化率僅20-30%,國產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí),行業(yè)龍頭有望迎來高速增長。
醫(yī)藥行業(yè)估值和持倉比例處于底部,迎來最佳配置時(shí)機(jī)。公募基金醫(yī)藥持倉比例自2018年以來持續(xù)下降,2022Q2 非醫(yī)藥基金持倉比例降至4.3%。醫(yī)藥行業(yè)估值也持續(xù)下行,申萬醫(yī)藥指數(shù)PE-TTM降至24倍?;疳t(yī)藥持倉比例和醫(yī)藥行業(yè)估值均處于歷史底部,醫(yī)藥集采政策見底,醫(yī)藥行業(yè),尤其是高成長的醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒂瓉碜罴雅渲脮r(shí)機(jī)。
市場規(guī)模最大醫(yī)療器械ETF(159883)追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)(H30217.CSI),該指數(shù)由中證全指樣本股中的醫(yī)療保健設(shè)備與用品行業(yè)股票組成,以反映該行業(yè)股票的整體表現(xiàn)。截至2022年7月29日,指數(shù)市盈率(TTM)為19.42倍,在指數(shù)發(fā)布以來的PE數(shù)據(jù)中位于0.05%的百分位,在近一年以來的數(shù)據(jù)中位于0.38%的百分位;市凈率(LF)為4.91倍,在指數(shù)發(fā)布以來的PB數(shù)據(jù)中位于14.62%的百分位,在近一年以來的數(shù)據(jù)中位于1.13%的百分位。
以下為報(bào)告正文,報(bào)告來自信達(dá)證券
一、政策支持及技術(shù)力提升,國產(chǎn)替代加深
政策支持國產(chǎn)醫(yī)療器械創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化,行業(yè)發(fā)展動(dòng)力十足:
全球醫(yī)療器械市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。灼識咨詢統(tǒng)計(jì),全球醫(yī)療器械市場規(guī)模在2020年已突破4400億美元,并預(yù)計(jì)2030年全球醫(yī)療器械市場規(guī)?;?qū)⒊^8000億美元,2020-2030期間CAGR為6.3%,超過藥品行業(yè)增速。
中國醫(yī)療器械市場高速發(fā)展,增速超過全球平均增速。灼識咨詢統(tǒng)計(jì),2015-2020年,市場規(guī)模從3126億元增長至7789億元,CAGR為20%,預(yù)計(jì)2030年市場規(guī)模將超過22000億元,2020-2030期間CAGR預(yù)計(jì)將達(dá)到11%。
政策支持國產(chǎn)醫(yī)療器械創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化。政策支持加速國產(chǎn)醫(yī)療器械廠商提升自主研發(fā)及創(chuàng)新發(fā)展能力,迎合新需求,推動(dòng)國產(chǎn)醫(yī)療器械行業(yè)向高端制造升級。過去外資企業(yè)在國內(nèi)醫(yī)療器械市場占據(jù)優(yōu)勢地位,但近年來政策大力支持國產(chǎn)醫(yī)療器械發(fā)展,器械采購對國產(chǎn)產(chǎn)品傾斜,國產(chǎn)醫(yī)療器械迎來高速發(fā)展。