中國醫(yī)療器械市場高速增長，國產(chǎn)替代進(jìn)程加快。行業(yè)主要驅(qū)動(dòng)力包括人口老齡化和疾病慢病化推動(dòng)市場需求持續(xù)增長、新技術(shù)推廣推動(dòng)行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容。進(jìn)口產(chǎn)品主導(dǎo)中高端醫(yī)療器械市場，影像設(shè)備、化學(xué)發(fā)光、高值耗材等國產(chǎn)化率僅20-30%，國產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)，行業(yè)龍頭有望迎來高速增長。

醫(yī)藥行業(yè)估值和持倉比例處于底部，迎來最佳配置時(shí)機(jī)。公募基金醫(yī)藥持倉比例自2018年以來持續(xù)下降，2022Q2 非醫(yī)藥基金持倉比例降至4.3%。醫(yī)藥行業(yè)估值也持續(xù)下行，申萬醫(yī)藥指數(shù)PE-TTM降至24倍?；疳t(yī)藥持倉比例和醫(yī)藥行業(yè)估值均處于歷史底部，醫(yī)藥集采政策見底，醫(yī)藥行業(yè)，尤其是高成長的醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒂瓉碜罴雅渲脮r(shí)機(jī)。

市場規(guī)模最大醫(yī)療器械ETF(159883)追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)(H30217.CSI)，該指數(shù)由中證全指樣本股中的醫(yī)療保健設(shè)備與用品行業(yè)股票組成，以反映該行業(yè)股票的整體表現(xiàn)。截至2022年7月29日，指數(shù)市盈率(TTM)為19.42倍，在指數(shù)發(fā)布以來的PE數(shù)據(jù)中位于0.05%的百分位，在近一年以來的數(shù)據(jù)中位于0.38%的百分位;市凈率(LF)為4.91倍，在指數(shù)發(fā)布以來的PB數(shù)據(jù)中位于14.62%的百分位，在近一年以來的數(shù)據(jù)中位于1.13%的百分位。

以下為報(bào)告正文，報(bào)告來自信達(dá)證券

一、政策支持及技術(shù)力提升，國產(chǎn)替代加深

政策支持國產(chǎn)醫(yī)療器械創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化，行業(yè)發(fā)展動(dòng)力十足：

全球醫(yī)療器械市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。灼識咨詢統(tǒng)計(jì)，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模在2020年已突破4400億美元，并預(yù)計(jì)2030年全球醫(yī)療器械市場規(guī)?；?qū)⒊^8000億美元，2020-2030期間CAGR為6.3%，超過藥品行業(yè)增速。

中國醫(yī)療器械市場高速發(fā)展，增速超過全球平均增速。灼識咨詢統(tǒng)計(jì)，2015-2020年，市場規(guī)模從3126億元增長至7789億元，CAGR為20%，預(yù)計(jì)2030年市場規(guī)模將超過22000億元，2020-2030期間CAGR預(yù)計(jì)將達(dá)到11%。

政策支持國產(chǎn)醫(yī)療器械創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化。政策支持加速國產(chǎn)醫(yī)療器械廠商提升自主研發(fā)及創(chuàng)新發(fā)展能力，迎合新需求，推動(dòng)國產(chǎn)醫(yī)療器械行業(yè)向高端制造升級。過去外資企業(yè)在國內(nèi)醫(yī)療器械市場占據(jù)優(yōu)勢地位，但近年來政策大力支持國產(chǎn)醫(yī)療器械發(fā)展，器械采購對國產(chǎn)產(chǎn)品傾斜，國產(chǎn)醫(yī)療器械迎來高速發(fā)展。