對澳大利亞醫(yī)療機構的兩起收購引起了醫(yī)療行業(yè)的注意。 這兩起收購分別為高達資本參與的中澳財團對澳大利亞ICON醫(yī)療集團的收購，以及稍早一點綠葉集團對Pulse Health（簡稱Pulse）1.55億澳元（約合7.75億元人民幣）的收購。這表明，國內醫(yī)藥集團和投資界對海外健康行業(yè)的投資已經從制造業(yè)逐漸延伸到醫(yī)療服務行業(yè)。

而在此前的幾年內，國內一些醫(yī)藥公司或投資集團頻頻出手境外醫(yī)藥行業(yè)，技術買斷，資產收購，單筆交易額被不斷翻新。統(tǒng)計顯示，從2016年初到今年3月一年多的時間里，中國醫(yī)藥行業(yè)資本對外收購案例涉及到的總金額超過400億人民幣。

收購醫(yī)院等醫(yī)療服務企業(yè)成為新動向

5月24日，中國私募基金高達投資（Pagoda Investment）宣布，日前聯(lián)合澳大利亞主權基金昆士蘭州投資公司（QIC Limited）和高盛集團直接投資部（Goldman Sachs Principal Investment Area）與澳大利亞ICON醫(yī)療集團（下稱ICON）達成收購協(xié)議，將收購其股權。

據市場傳聞，這筆收購總金額超過10億澳元。 ICON集團專注于癌癥一體化治療，建立了從藥劑合成、藥房服務到化療與放療的全程全方位治療體系，已經成為澳大利亞規(guī)模最大的一體化腫瘤連鎖醫(yī)院。在海外，ICON已收購了新加坡一家癌癥治療集團，通過發(fā)展醫(yī)療旅游項目，為來自中東、東南亞以及中國的高凈值人群提供高端治療服務。

收購的目的，據高達投資的介紹，ICON會借助包括來自中國的財團資金，加緊在中國地區(qū)的戰(zhàn)略布局，并計劃與中國醫(yī)療行業(yè)龍頭企業(yè)、全國前500醫(yī)院體系以及當地政府合作，建設世界領先水平的放療中心。此外，ICON還會參與對中國合作醫(yī)院醫(yī)護人員的培訓。

另一個突出的例子是綠葉集團。總部位于新加坡的綠葉醫(yī)療集團成員澳大利亞私立醫(yī)院集團（簡稱HCA）5月18日宣布，以1.55億澳元（約合7.75億元人民幣）成功收購Pulse Health（簡稱Pulse）。

Pulse是一家總部位于悉尼的私立醫(yī)療集團，在澳洲和新西蘭擁有8家私立醫(yī)院和5家日間手術中心，為澳新當地患者提供高質量的外科手術、康復治療和心理健康治療服務。

收購完成后，綠葉集團的分支HCA將鞏固在澳大利亞醫(yī)療市場的布局。HCA在澳大利亞和新西蘭的主要城市和地區(qū)擁有共計34家私立醫(yī)療機構，約7000名員工和近2500張床位。這34家醫(yī)療機構分為綜合性私立醫(yī)院、?？坪偷貐^(qū)醫(yī)院以及日間手術中心四大類別。

海外醫(yī)療投資動機

中國企業(yè)在海外投資、并購醫(yī)療項目，其首要目的可以說是把技術、品牌、理念引進來，并按照中國市場的具體情況來進行本土化。三胞集團董事長袁亞非就曾表示，其海外醫(yī)療并購意圖“非常簡單，就是服務中國市場”，把中國企業(yè)所缺少的西方品牌和西方技術買回來。

另外，除了中國醫(yī)療市場之外，不少企業(yè)還計劃在國際化市場上占有一席之地。如2016年1月，三諾生物完成對美國血糖儀廠商Trividia Health的收購交割，由此成為全球第六大血糖儀企業(yè)。本次2.7億美元的交易，也是中國醫(yī)療器械近幾年來海外收購的最大案例之一。三諾生物就是通過引進先進的產品，來搶占國際市場的業(yè)務。

值得關注的是復星醫(yī)藥以3次交易、超14億美元的成績位列海外醫(yī)療投資榜首。創(chuàng)造了金額最大的海外交易的復星醫(yī)藥曾表達對全球化的思考：第一，觀察醫(yī)療行業(yè)的市場發(fā)展，視角一定要切換到全球化；第二，資源配置也要從全球的角度去考慮，才能不斷提升企業(yè)競爭力，從而達到全球水平。

有分析人士表示，目前中國正快速進入醫(yī)療需求的爆發(fā)期。中國人口逐漸老齡化，環(huán)境污染等因素導致大病、慢性病的發(fā)病率增加。但醫(yī)院數量增長率和衛(wèi)生技術人員增長率卻遠遠趕不上醫(yī)院診療人數增長率。因此國內醫(yī)療企業(yè)海外投資能讓國內企業(yè)更快接觸新技術、擴展新市場、獲得新人才等，將是中國企業(yè)走出國門、邁向世界的一大途徑。

作為國內醫(yī)療企業(yè)的兩大代表，邁瑞和藥明康德分別代表了兩種海外投資的策略。兩家企業(yè)先后于2006年、2007年在紐交所上市，又在2015、2016年從美國退市。邁瑞是國內器械類企業(yè)龍頭，海外投資基本以拓展海外市場為主，主要的投資方式是并購。藥明康德是國際知名的藥物研發(fā)CRO公司，海外投資基本聚焦在美國，以風險投資為主，主要投資前沿科技。這兩家的策略各有側重，都取得了很好的成績。

中國企業(yè)海外投資也會面臨很多的風險點和盲點，比如技術是否真正先進、IP知識產權所屬如何解決、稅收問題、不同的法律體系、監(jiān)管問題、違約金等，如果不注意這些風險點，很可能踩到各種坑，海外投資遇到很大的阻力，也會阻礙國內企業(yè)的發(fā)展。

新技術、消費升級、互聯(lián)網、人工智能等成為中國醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展的新供給和新動力。海外投資能讓國內企業(yè)更快接觸新技術、擴展新市場、獲得新人才等，將是中國企業(yè)走出國門、邁向世界的一大途徑。

海外醫(yī)療投資風險機遇并存

全球化幾乎是所有中國企業(yè)的終極夢想，而海外并購則是實現(xiàn)全球化突圍的一種慣用路徑。海外并購免不了出現(xiàn)“交學費”的情況，但交完學費迅速吸收成長才是王道。全球最大的醫(yī)療器械生產商強生醫(yī)療的發(fā)展史就是一部并購史，其很多核心產品并不是公司自主研發(fā)，而是通過并購形式獲得。

不差錢的A股上市公司，此前多次海外收購均讓人有“海淘不便宜”的感嘆。三諾生物（300298.SZ）曾多次收購同行業(yè)海外資產，無一不是大手筆、大動作，不過現(xiàn)實有時很殘酷。2014年三諾生物曾與華廣生技簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，并擬以2.64億元認購其約20%股權，次年2月，因雙方無法在臺灣地區(qū)相關規(guī)定時效內完成私募增資項目終止了合作。2015年停牌2個半月，三諾生物計劃10億元收購拜耳血糖儀業(yè)務——這個被外界譽為“蛇吞象”的行動也以失敗告終，而三諾生物收購不成反到搭進去近2000萬的中介費。

九安醫(yī)療去年7月以7.1億人民幣，超過6倍的溢價收購了法國醫(yī)療器械/設備提供遠程端對端連接解決方案的供應商eDevice，這家公司2008年曾險些破產，被收購時也只有30人左右的員工。被收購前一年，eDevice應收款出現(xiàn)爆發(fā)式增長，近兩年來的研發(fā)投入維持在偏低水平。作為一家運營達16年之久的企業(yè)，時至今日絕大部分收入卻僅來自于單一大客戶，其背后的客戶開拓能力堪憂。

華醫(yī)資本創(chuàng)始人劉云對中國資本海外并購提出了看法。他認為，現(xiàn)下中國醫(yī)藥企業(yè)的海外并購，一是為了“走出去”，幫助醫(yī)療企業(yè)實現(xiàn)國際化夢想，在海外有自己的營銷網絡和市場。但并購一家海外公司后，渠道整合、市場整合需要長時間等待。二是為了“引進來”，引進國外的先進醫(yī)療技術和理念。但醫(yī)療是一個很特殊的行業(yè)，不像很多行業(yè)（比如手機）可以直接登陸中國市場，但境外藥品、醫(yī)療器械需要在中國經過臨床試驗才能上市，這又要花幾年時間。無論是國際化戰(zhàn)略還是國外先進技術的本土化，都需要很長時間的業(yè)務努力和承擔風險的能力。