智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，醫(yī)療新基建趨勢(shì)起于2020年，新建改擴(kuò)主導(dǎo)，綜合醫(yī)院占比提升。2020/21年各類型醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目立項(xiàng)數(shù)量同比分別增長(zhǎng)43.3%/29.1%。當(dāng)前醫(yī)療新基建景氣度從前端土建開(kāi)始擴(kuò)散，該行看好后續(xù)受益的醫(yī)療專項(xiàng)工程、醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)、醫(yī)療信息化等環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：艾隆科技(688329.SH)、華康醫(yī)療(301235.SZ)、康眾醫(yī)療(688607.SH)、嘉和美康(688246.SH)。

　　東方證券主要觀點(diǎn)如下：

　　醫(yī)療新基建趨勢(shì)起于2020年，新建改擴(kuò)主導(dǎo)，綜合醫(yī)院占比提升。

　　2020年開(kāi)始，各地掀起醫(yī)院項(xiàng)目建設(shè)浪潮，2020、2021年各類型醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目立項(xiàng)數(shù)量同比分別增長(zhǎng)43.3%、29.1%，較過(guò)去幾年顯著加速。建筑行業(yè)龍頭的訂單數(shù)據(jù)也充分佐證了這一趨勢(shì)，2020、2021年中國(guó)建筑的醫(yī)療建筑訂單金額同比增速分別為102%、64%。分建設(shè)類型來(lái)看，本次醫(yī)療新基建浪潮延續(xù)了以往醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目以新建、改擴(kuò)為主的趨勢(shì)，2020-2021年新建、改擴(kuò)項(xiàng)目合計(jì)占比超過(guò)85%;分醫(yī)院類型來(lái)看，綜合醫(yī)院在此次醫(yī)療新基建浪潮中增長(zhǎng)亮眼，2021年綜合醫(yī)院立項(xiàng)在全部項(xiàng)目中占比由2019年的60%提升至72%。

　　成因：醫(yī)療事業(yè)短板仍存，疫情催化政策明朗。

　　2009年新醫(yī)改實(shí)施后，我國(guó)衛(wèi)生費(fèi)用由2009年的17542億元增長(zhǎng)至2020年的72306億元，占GDP比重由5.08%提升至7.12%，醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，尤其是基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的可及性持續(xù)改善;但醫(yī)療資源總量不足、質(zhì)量不高、結(jié)構(gòu)分布不合理等問(wèn)題仍存。新冠疫情下醫(yī)療短板充分暴露，“十四五”規(guī)劃、《關(guān)于推動(dòng)公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》等政策文件相繼出臺(tái)，穩(wěn)步推進(jìn)醫(yī)療新基建節(jié)奏。

　　節(jié)奏：大中型項(xiàng)目拉長(zhǎng)景氣周期，后續(xù)環(huán)節(jié)次第受益。

　　2020年1月至2022年5月立項(xiàng)的新建醫(yī)院項(xiàng)目集中在2020Q4-2023Q4竣工，2021-2023年竣工項(xiàng)目數(shù)量占比分別為26.6%、34.2%、20.9%。由于大中型醫(yī)院項(xiàng)目建設(shè)周期一般在2-3年，該行判斷2022年的醫(yī)院項(xiàng)目竣工潮主要來(lái)自小型項(xiàng)目，大中型項(xiàng)目2023-2024年迎來(lái)土建竣工潮，后續(xù)醫(yī)療專項(xiàng)工程、醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)、醫(yī)療信息化等環(huán)節(jié)有望次第受益。

　　資金：政府投資主導(dǎo)，專項(xiàng)債發(fā)力提供資金保障。

　　政府衛(wèi)生支出主要用于公立醫(yī)院的基本建設(shè)和大型設(shè)備的采購(gòu)，2020年以來(lái)的醫(yī)療新基建重心在于優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和均衡布局，主要資金來(lái)源也是政府衛(wèi)生支出尤其是地方政府投資，專項(xiàng)債加速發(fā)力為本次醫(yī)療新基建提供了資金保障，2022年1-5月我國(guó)衛(wèi)生行業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)27.8%。