“頭發(fā)再脫下去，理發(fā)師可能要失業(yè)了”。

“變禿”似乎不再是中老年專屬，越來越多年輕人發(fā)現(xiàn)自己也有發(fā)際線后移的危險(xiǎn)，并在社交平臺上自我調(diào)侃。

調(diào)侃歸調(diào)侃，近年來我國植發(fā)患者數(shù)量急速增長，拉動了不知多少植發(fā)機(jī)構(gòu)的業(yè)績。公開資料顯示，雍和醫(yī)療已于去年成功登陸港交所，成為“植發(fā)第一股”。近日，大麥植發(fā)醫(yī)療也向港交所遞交了招股書，沖刺主板上市。

據(jù)國家衛(wèi)健委4月發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)，超2.5億人有脫發(fā)困擾，平均每6個人中就有1人。其中，30歲以下人群占比達(dá)69.8%，超1.7億年輕人遭遇脫發(fā)問題。

目前市面上，種植一根頭發(fā)的價(jià)格大概在8~30元之間，一次植發(fā)就可能花掉幾萬元。

灼識咨詢報(bào)告顯示，2016年我國的毛發(fā)診療市場規(guī)模還在83億元左右，2021年就猛增至238億元，復(fù)合年增長率高達(dá)24.5%；預(yù)計(jì)到2026年，市場規(guī)模將高達(dá)712億元，而脫發(fā)人口將升至3.4億，約占總?cè)丝诘?4.2%。

僅大麥醫(yī)療一家，2019年、2020年以及2021年的總收入分別為7.47億元、7.64億元和10.21億元；來自手術(shù)植發(fā)業(yè)務(wù)的收入在營收占比就分別達(dá)95.7%、93.1%、79%，該業(yè)務(wù)收入都在7億元以上。

不僅于此。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按收入計(jì)，大麥醫(yī)療是國內(nèi)一線城市最大的提供毛發(fā)診療服務(wù)的醫(yī)療集團(tuán)。那么營收7億的大麥醫(yī)療占據(jù)多少市場份額呢？僅有5.2%哦。

為從眾多植發(fā)機(jī)構(gòu)中突出重圍，大麥醫(yī)療以“微針植發(fā)”技術(shù)為宣傳賣點(diǎn)。招股書中，大麥醫(yī)療稱自己的微針植發(fā)技術(shù)由公司創(chuàng)始人李興東于2006年引入中國，不僅是一種業(yè)界領(lǐng)先的技術(shù)，并且公司還是中國首家提供微針植發(fā)的醫(yī)療集團(tuán)。據(jù)悉，該技術(shù)利用公司專有的0.6~1.0毫米種植筆植入毛囊，能夠保護(hù)毛囊，縮小創(chuàng)口并加快術(shù)后恢復(fù)過程。

然而，大麥醫(yī)療曾多次因廣告被監(jiān)管部門行政處罰。2021年4月3日至5月21日，上海大麥曾在廣告中宣傳“3小時種出健康頭發(fā)”、并在微針種植案例中，將患者術(shù)前術(shù)后圖作對比以證明治療效果。這兩種行為先后違反《廣告法》和《醫(yī)療廣告管理辦法》，因而被處以警告和6000元罰款；2021年8月，寧波大麥也因微針種植案例存在虛假宣傳而被罰款30000元。

除虛假廣告宣傳外，大麥醫(yī)療的創(chuàng)始人簡歷還存在前后矛盾。據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，大麥醫(yī)療在招股書中披露，公司創(chuàng)始人李興東于2004年進(jìn)入植發(fā)行業(yè)，2010年收購杭州美之源醫(yī)療科技有限公司，2019年品牌升級后更名為大麥植發(fā)。

有趣的是，大麥醫(yī)療在微信公眾號上介紹公司“專注植發(fā)25年”。這是不是說，43歲的李興東在18歲時，就已創(chuàng)業(yè)植發(fā)了呢？

有問題的地方不止一處。招股書顯示，李興東于2013年12月取得內(nèi)蒙古自治區(qū)衛(wèi)生廳頒發(fā)的執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師資格證書，并于2014年8月取得北京市海淀區(qū)衛(wèi)生局頒發(fā)的執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師資格證書。

那么在這之前的時間里，李興東如果沒有取得從業(yè)資格的話，那就是無證行醫(yī)多年了。值得一提的是，2014年至今，李興東仍然是執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師。

與隨處可見廣告相對應(yīng)的是巨額營銷費(fèi)。

據(jù)披露數(shù)據(jù)，大麥醫(yī)療報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生的營銷及分銷開支分別為5.01億元、3.99億元以及5.21億元，過半營收用于宣傳。尤其是開始打造“微創(chuàng)植發(fā)”賣點(diǎn)后，營銷費(fèi)就長期居高不下。

大麥醫(yī)療的2272名員工中，就有965人是營銷銷售人員，占比高達(dá)42.4%。

更值得關(guān)注的是，來自前5大供應(yīng)商的采購額占大麥醫(yī)療總采購成本的42.8%，前4大供應(yīng)商均為廣告公司，合計(jì)采購金額高達(dá)2.33億元。

與巨額營銷支出相比較，研發(fā)支出就似乎更少了。報(bào)告期內(nèi)，大麥醫(yī)療的研發(fā)開支分別為0.65億元、0.46億元和0.48億元，遠(yuǎn)低于營銷費(fèi)用。

盡管營收在增加，大麥醫(yī)療的毛利率卻在下滑。報(bào)告期內(nèi)，大麥植發(fā)的毛利率分別為79.8%、75.9%和70.9%；凈利潤分別為-0.15億元、0.7億元和0.7億元。

換句話說，大麥醫(yī)療直到2020年才轉(zhuǎn)虧為盈，7億的營收僅盈利0.7億元。此外，大麥醫(yī)療近三年的凈利率分別為-2%、9.1%和6.5%。