國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的《中華人民共和國(guó)藥品管理法實(shí)施條例（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“意見(jiàn)稿”），意見(jiàn)稿規(guī)定：第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售活動(dòng)。

受消息面刺激影響，醫(yī)藥商業(yè)、零售相關(guān)板塊直線拉升，藥易購(gòu)20%漲停，大參林和第一醫(yī)藥10%漲停，漱玉平民、健之佳、益豐藥房等漲幅超5%。

有分析人士表示，此項(xiàng)政策最大的意義在于，進(jìn)一步明確了線上售藥自營(yíng)和第三方平臺(tái)的界限，目的是加強(qiáng)線上售藥的監(jiān)管，以期實(shí)現(xiàn)線上線下監(jiān)管的公平性。所以長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的線下大型連鎖藥房而言是重磅利好。

數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，我國(guó)藥品零售市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。按照終端平均零售價(jià)來(lái)計(jì)算，2021年中國(guó)實(shí)體藥店和網(wǎng)上藥店（含藥品和非藥品）銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)7950億元。其中，網(wǎng)上藥店則首破2000億元，同比增長(zhǎng)40.2%。正因此，為應(yīng)對(duì)電商咄咄逼人的發(fā)展態(tài)勢(shì)，各大線下連鎖藥店紛紛加快了擴(kuò)張步伐，自2021年下半年以來(lái)，老百姓、益豐藥房和大參林等都在加速開(kāi)設(shè)新門(mén)店或拓展加盟業(yè)務(wù)，但其中發(fā)展速度最快，增幅最大的是九州通旗下的好藥師連鎖藥店。

2021年初，九州通發(fā)布“萬(wàn)店聯(lián)盟計(jì)劃”，以好藥師品牌授權(quán)的加盟模式，整合九州通終端、采購(gòu)及電商等資源賦能終端藥店的重要舉措，著重開(kāi)展多元化的藥房加盟業(yè)務(wù)。截至今年5月底，好藥師在一年多內(nèi)，門(mén)店數(shù)目從不足1000家，急速擴(kuò)充至8000多家，預(yù)計(jì)年內(nèi)將突破10,000家，未來(lái)三年，門(mén)店總數(shù)或?qū)⑦_(dá)到30,000家。

九州通零售事業(yè)部負(fù)責(zé)人劉黃河表示：“意見(jiàn)稿對(duì)于本身具備藥品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)的線下藥店來(lái)說(shuō)是利好。擬禁止第三方平臺(tái)直接參與藥品網(wǎng)售，是規(guī)范線上售藥，有利于提升線上線下監(jiān)管公平性。因?yàn)槭芤咔橛绊?，網(wǎng)上購(gòu)藥已逐漸被社會(huì)大眾接受，線上購(gòu)藥的人群越來(lái)越多，但網(wǎng)售藥品存在監(jiān)管盲區(qū)，如：網(wǎng)上藥店是否有真實(shí)的藥師審核處方問(wèn)題、藥店藥品的保管和質(zhì)量安全問(wèn)題等，況且藥品的特殊性本需要相關(guān)部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管，所以意見(jiàn)稿釋放的信號(hào)是加強(qiáng)線上售藥規(guī)范管理，這也是為了推動(dòng)醫(yī)藥零售行業(yè)健康發(fā)展?！?/p>

此外，值得關(guān)注的是，同樣受此消息影響，兩大B2C電商平臺(tái)京東健康暴跌14.83%，阿里健康暴跌13.85%，而醫(yī)藥商業(yè)B2B電商“藥易購(gòu)”卻實(shí)現(xiàn)了20%的漲停。

一位行業(yè)分析人士表示，從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，意見(jiàn)稿對(duì)B2C醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)負(fù)面沖擊頗大，但對(duì)B2B醫(yī)藥電商是實(shí)質(zhì)性利好。以藥易購(gòu)、九州通為代表的B2B醫(yī)藥電商平臺(tái)，或?qū)⒁虼耸找?，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。據(jù)藥易購(gòu)2021年年報(bào)顯示，其“合縱醫(yī)藥網(wǎng)—藥易購(gòu)”2021年度營(yíng)收為14.95億元，而九州通的B2B醫(yī)藥電商平臺(tái)“九州通醫(yī)藥網(wǎng)（含智藥通）”規(guī)模更大，2021年銷(xiāo)售已經(jīng)突破144.7億元。

由此看來(lái)，醫(yī)藥商業(yè)和零售后市發(fā)展有待長(zhǎng)期關(guān)注，相關(guān)被低估值個(gè)股有待挖掘。

目前，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)估值普遍偏低，數(shù)據(jù)顯示其PE處于10年來(lái)的歷史低位。以中國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)民營(yíng)龍頭企業(yè)九州通為例，其目前PE為9倍左右，相比中小醫(yī)藥流通商或其他行業(yè)均有很大優(yōu)勢(shì)，且除上述B2B醫(yī)藥電商等業(yè)務(wù)以外，九州通正在快速推進(jìn)品牌總代總銷(xiāo)、三方物流、冪健康平臺(tái)、萬(wàn)店聯(lián)盟、BC 倉(cāng)配一體化等新業(yè)務(wù)、新模式，目前上述業(yè)務(wù)并未得到合理的單獨(dú)估值，如果新業(yè)務(wù)能夠得到市場(chǎng)認(rèn)可，并分部估值，九州通的股價(jià)將會(huì)有較大的上升空間。