新冠疫情依舊肆虐全球，疫情防防控仍然是全球公共衛(wèi)生事件的主旋律。在疫情新常態(tài)下，醫(yī)藥行業(yè)作為抗疫主力，在面臨疫情挑戰(zhàn)的同時(shí)，同樣也是受益程度較高的板塊。

隨著 2021 年年報(bào)季的收官，和訊股票（微信號(hào)：istocknews）特推出上市醫(yī)藥公司系列榜單，數(shù)讀體外診斷、醫(yī)療耗材、醫(yī)療設(shè)備、疫苗、創(chuàng)新藥五個(gè)細(xì)分子行業(yè)上市公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等指標(biāo)，試圖了解疫情常態(tài)化下，上市公司藥企盈利能力如何？哪些公司更值得關(guān)注，又有哪些公司具有增長(zhǎng)潛力？

本期榜單主要針對(duì)醫(yī)療耗材領(lǐng)域，和訊整理了 A 股 39 家醫(yī)療耗材板塊上市公司，通過梳理其過去一年銷售毛利率以及近三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率等情況，試圖梳理出 2021 年醫(yī)療耗材板塊上市公司的成長(zhǎng)能力情況。

骨科耗材平均毛利率高達(dá) 79%，三友醫(yī)療排名第一

醫(yī)療耗材按其使用價(jià)值可分為高值醫(yī)療耗材、低值醫(yī)療耗材，具體來說，常見的高值醫(yī)療耗材主要為眼科類、口腔類、骨科植入，血管介入、心臟介入等材料，低值醫(yī)療耗材在日常生活中較為常見，主要是一次性用品，包括紗布、棉簽、手套、注射器等。

整體來看，醫(yī)療耗材企業(yè)的毛利率相對(duì)較高，毛利率平均值為 59.69%，其中，有 22 家企業(yè)超過平均數(shù)水平，占比 56%，所占比重相對(duì)較多；17 家企業(yè)毛利率低于平均數(shù)水平，占比 43%。

此外，高值醫(yī)療耗材企業(yè)的毛利率普遍高于低值醫(yī)療耗材的毛利率。據(jù)和訊不完全統(tǒng)計(jì)，21 家 A 股高值耗材醫(yī)療企業(yè)平均毛利率為 75.9%；18 家低值醫(yī)療耗材企業(yè)平均毛利率為 40.78%。

從具體排名來看，毛利率排行榜前五名均為高值耗材企業(yè)。首先，骨科類企業(yè)三友醫(yī)療的毛利率以 90.5% 排名首位，其次為組織再生和創(chuàng)傷修復(fù)領(lǐng)域企業(yè)正海生物 ( 300653 ) ，毛利率為 89.1%；深耕生物瓣膜領(lǐng)域的佰仁醫(yī)療毛利率為 88.24%，排名第三；人工骨修復(fù)材料企業(yè)——奧精醫(yī)療的毛利率為 85.35%，排名第四；血液灌流器企業(yè)——健帆生物 ( 300529 ) 以 84.97% 的毛利率排名第五。

分行業(yè)來看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，神經(jīng)外科高值耗材企業(yè)、骨科耗材企業(yè)、眼科耗材企業(yè)的平均毛利率均達(dá) 75% 以上。

其中，神經(jīng)外科高值耗材企業(yè)中，康拓醫(yī)療、正海生物、邁普醫(yī)學(xué)、冠昊生物 ( 300238 ) 等四家上市公司的平均毛利率為 82.3%，其中正海生物的毛利率最高，為 89.1%。

骨科耗材企業(yè)中，三友醫(yī)療、大博醫(yī)療 ( 002901 ) 、威高骨科、春立醫(yī)療、凱利泰 ( 300326 ) 等五家企業(yè)的平均毛利率為 79%，其中，以三友醫(yī)療的毛利率最高，高達(dá) 90.5%。

眼科耗材企業(yè)中，歐普康視 ( 300595 ) 、冠昊生物、愛博醫(yī)療三家上市企業(yè)的平均毛利率為 78.7%。三家企業(yè)的毛利率分別為：76.68%、75.11%、84.29%。在這其中，愛博醫(yī)療的毛利率水平最高。

三十家企業(yè)毛利率出現(xiàn)下滑，十家企業(yè)毛利率下滑超 10 個(gè)百分點(diǎn)

從毛利率變動(dòng)幅度來看，2021 年，僅有九家企業(yè)毛利率增加，但增加幅度僅在 10% 以內(nèi)。其中，華蘭股份的毛利率提升最多，由 2020 年的 46.87% 提升至 2021 年的 55.12%，毛利率增加了 8.25 個(gè)百分點(diǎn)；其次是濟(jì)民醫(yī)療，毛利率由 2020 年的 41.05% 增加至 2021 年的 48.05%，提升了 7 個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，有三十家企業(yè)毛利率出現(xiàn)了下滑，其中有五家醫(yī)療耗材企業(yè)毛利率下滑了十個(gè)百分點(diǎn)以上。藍(lán)帆醫(yī)療 ( 002382 ) 下滑幅度最大，毛利率下滑了 17.45 個(gè)百分點(diǎn)，因此，還收到了深交所問詢函；南衛(wèi)股份 ( 603880 ) 下滑了 13 個(gè)百分點(diǎn)；振德醫(yī)療 ( 603301 ) 下滑了 12.1 個(gè)百分點(diǎn)；奧美醫(yī)療 ( 002950 ) 下滑了 11.58 個(gè)百分點(diǎn)；尚榮醫(yī)療 ( 002551 ) 下滑了 10.37 個(gè)百分點(diǎn)。

英科醫(yī)療 ( 300677 ) 三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 246%，但高增長(zhǎng)模式難持續(xù)

從三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率來看，醫(yī)療耗材行業(yè)盈利能力表現(xiàn)出更為積極的一面。34 家醫(yī)療耗材企業(yè)實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，僅有三家企業(yè)三年復(fù)合增長(zhǎng)率為負(fù)。其中，昊海生科、尚榮醫(yī)療、凱利泰三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 -5.28%、-15.34%、-29.55%。此外，在歸母凈利潤(rùn)方面，僅有南衛(wèi)股份、賽諾醫(yī)療兩家企業(yè) 2021 年出現(xiàn)了凈虧損，分別凈虧損 2276.2 萬元、1.3 億元。

不過，從三年復(fù)合增長(zhǎng)率的數(shù)值來看，僅有兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn) 200% 以上的增長(zhǎng)，分別是英科醫(yī)療三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為 246.02%，排名第一；2021 年，英科醫(yī)療的歸母凈利潤(rùn)高達(dá) 74.3 億元，在 39 家醫(yī)療耗材企業(yè)中同樣排名第一。中紅醫(yī)療三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為 245.73%，排名第二位，2021 年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn) 23.42 億元，在 39 家醫(yī)療耗材企業(yè)中同樣排名第二。

不過，拿英科醫(yī)療來說，由于疫情等因素的驅(qū)動(dòng)，靠一次性手套等銷量的暴漲，在過去兩年，英科醫(yī)療凈利潤(rùn)高達(dá) 144.4 億元。但隨著各國(guó)疫情逐步得到控制，手套需求逐漸常態(tài)化，英科醫(yī)療的暴漲模式能否持續(xù)存難度。最新數(shù)據(jù)顯示，2022 年第一季度，英科醫(yī)療的凈利潤(rùn)為 8349 萬元，同比下滑 98%。

此外，惠泰醫(yī)療、愛博醫(yī)療兩家企業(yè)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過 100%，分別為 113.01%、103.57%。有 21 家企業(yè)三年復(fù)合增長(zhǎng)率在 50% 以內(nèi)，所占比重較多——是占比最高的凈利潤(rùn)增速區(qū)間；9 家企業(yè)的三年復(fù)合增長(zhǎng)率在 50% — 100% 之間，占比僅為 23%。