7月26日，醫(yī)藥指數(shù)大跌4.54%，多個熱門賽道波動較大。日前，相關(guān)部門印發(fā)通知，要求各地部門進一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生課外培訓(xùn)負擔，而此前市場流傳課外培訓(xùn)機構(gòu)在拿證、融資等方面新增加諸多限制，被要求統(tǒng)一認證為非營利性機構(gòu)，此舉引發(fā)市場對非盈利性行業(yè)的反思。醫(yī)療領(lǐng)域作為國計民生的主要組成之一，是否會取消民營醫(yī)療機構(gòu)的盈利資質(zhì)成為市場擔憂，因此當日民營醫(yī)院股大跌，愛爾眼科（-10.4%）、（-10.0%）、國際醫(yī)學(xué)（-9.97%）、（-13.41%）等領(lǐng)跌醫(yī)藥板塊。

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教育行業(yè)與醫(yī)療行業(yè)有本質(zhì)區(qū)別。教育行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)雖然同為公辦機構(gòu)為主，民辦機構(gòu)為輔的行業(yè)格局，但其行業(yè)本質(zhì)有巨大差異。教育具有明顯的選拔意義，更關(guān)注公平性。但醫(yī)療具有明顯的社會福利性，具有普惠性。從供給角度來看，教育資源的意義在于其稀缺性，而目前義務(wù)教育課程外的教培呈明顯過剩態(tài)勢，但醫(yī)療資源的意義則在于滿足個人醫(yī)療需求，因此兩個行業(yè)具有本質(zhì)上的不同，對于供給側(cè)的看法也不能一以概之。

總體來看，我國醫(yī)療資源仍然是稀缺而不均衡的。醫(yī)療資源的長期發(fā)展不能僅僅依靠力量有限的財政收入，還需引入社會資本，充分將社會資源利用起來。因此，從2009年開始，國務(wù)院陸續(xù)頒布《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》、《關(guān)于促進社會辦醫(yī)加快發(fā)展的若干政策措施》等重大政策，不僅大幅度放松民營醫(yī)院進入醫(yī)療市場的難度，而且鼓勵社會資本參與公立醫(yī)院改制。十年來，一批民營醫(yī)院的案例已經(jīng)形成，充分帶動了我國醫(yī)療資源的發(fā)展。但反觀教育行業(yè)，近年來對盈利性教育機構(gòu)的政策限制是不斷收緊的。

政策的核心取向立足于降低生育成本、提升人民幸福感，而民營醫(yī)院的出現(xiàn)對提升幸福感有助益。據(jù)調(diào)查，住房成本、教育成本和女性工作機會是降低生育意愿的主要原因，而目前政策以提高生育率為著眼點，與醫(yī)療關(guān)系不大。我國醫(yī)療面臨“看病難、看病貴”的問題，民營醫(yī)院的出現(xiàn)分流了一部分公立醫(yī)院的患者，使看病難的問題有所緩解，同時由于醫(yī)保局、物價局的存在，民營醫(yī)院并沒有大幅抬高醫(yī)療成本，因此民營醫(yī)院對提升居民幸福感具有促進作用。

建議：民營醫(yī)院和民辦教育雖同為以盈利為目的的商業(yè)模式，但從醫(yī)療資源和教育資源的屬性上講這兩者對居民幸福感的作用是不同的，民辦醫(yī)院是我國醫(yī)改推進和深入的重要參與者，具有不可忽視的重要作用。本輪調(diào)整實質(zhì)上仍是較高估值個股的一次波動，并不會影響民營醫(yī)院的長期價值，建議保持