市場回顧及行業(yè)估值

　　醫(yī)藥生物上漲0.18%，跑贏滬深300 指數(shù)1.86 個百分點(diǎn)，在31 個申萬一級子行中排名第10.醫(yī)藥子板塊漲跌不一，醫(yī)藥流通漲幅最大，上漲9.12%，醫(yī)療設(shè)備跌幅最大，下跌3.54%。截至2022 年3 月4 日，申萬一級醫(yī)藥行業(yè)PE(TTM)為31.31 倍，相對滬深300 最新溢價率為140%。子板塊中醫(yī)院估值最高，為76.55 倍，醫(yī)療耗材估值最低，為11.89 倍。

　　行業(yè)要聞

　　首款國產(chǎn)CAR-T 產(chǎn)品獲FDA 批準(zhǔn)上市

　　新型冠狀病毒肺炎進(jìn)展情況

　　截止2022 年3 月6 日，全國(不含港澳臺)累計確診病例111,195 人，現(xiàn)有確診病例3,837 人，累計死亡病例4,636 人，累計治愈出院病例102,722 人，境外輸入累計確診病例15,456 人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年3 月5 日，全國累計接種新冠病毒疫苗31.57 億劑次。

　　截止2022 年3 月6 日，全球累計確診病例4.45 億人，累計確診病例最多的國家為美國，共8,092 萬人，其次為印度與巴西，分別確診4,296萬人、2,905 萬人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年3 月5 日，全球累計接種新冠疫苗108.51 億劑次，接種比例(完全接種人數(shù)/總?cè)丝跀?shù))為55.88%。

　　核心觀點(diǎn)

　　2022 年政府工作報告出爐，報告提出要提高醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)能力，涉及藥品和耗材集采、罕見病用藥保障、補(bǔ)齊婦幼兒科、精神衛(wèi)生、老年醫(yī)學(xué)等服務(wù)短板、振興中藥發(fā)展等重要內(nèi)容，相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域及優(yōu)質(zhì)公司有望收益，建議關(guān)注。

　　行業(yè)整體估值處于歷史較低水平，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢向好，我們維持行業(yè)看好觀點(diǎn)，建議關(guān)注以下方向：(1)我國醫(yī)藥尤其生物制藥領(lǐng)域快速發(fā)展，但基礎(chǔ)環(huán)節(jié)高端制藥裝備，生命科學(xué)試劑、耗材、儀器設(shè)備等上游供應(yīng)鏈仍存在短板，主要市場被外資企業(yè)占據(jù)，“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃“首次提出”全面提高醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈穩(wěn)定可控，加快創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展轉(zhuǎn)型，政策、技術(shù)水平不斷提升等因素推動下，國內(nèi)上游高技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈將快速發(fā)展，加速國產(chǎn)替代，建議關(guān)注相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域；(2)政策、人才、資本等因素推動下，國產(chǎn)創(chuàng)新藥快速發(fā)展，進(jìn)入成果收獲期，開啟國際化之路，迎來升級新階段，已開始逐步從me-too/me-worse 向更高質(zhì)量、更具創(chuàng)新性的me-better、first-in-class 轉(zhuǎn)型，未來無論是國內(nèi)市場還是海外市場，研發(fā)實(shí)力雄厚，管線豐富，梯度合理，產(chǎn)品差異化優(yōu)勢突出的國產(chǎn)創(chuàng)新龍頭企業(yè)優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注；(3)全球及國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)火熱，產(chǎn)能持續(xù)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)CXO 行業(yè)高速發(fā)展，預(yù)計隨著政策推進(jìn)、技術(shù)水平及相關(guān)需求的持續(xù)提高，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，建議關(guān)注行業(yè)龍頭及細(xì)分龍頭，如博騰股份等。