華瑭醫(yī)療控股有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“華瑭醫(yī)療”)向港交所遞交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃在港交所主板上市，海通國(guó)際為獨(dú)家保薦人。

從提供的服務(wù)來(lái)看，該公司并不是“字面意思”上的醫(yī)療公司，它更像是醫(yī)療器械公司的“分銷(xiāo)商”，從引進(jìn)品牌到分銷(xiāo)產(chǎn)品，主要為醫(yī)療器械公司提供“一站式”的運(yùn)營(yíng)服務(wù)(包括品牌運(yùn)營(yíng)及供應(yīng)鏈服務(wù))。

具體來(lái)說(shuō)，華瑭醫(yī)療是一家跨境商業(yè)解決方案平臺(tái)，主要為高值醫(yī)療器械提供專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入及滲透解決方案，尤其擅長(zhǎng)服務(wù)全球品牌。該公司于1996年開(kāi)始開(kāi)展業(yè)務(wù)，于2006年開(kāi)始為醫(yī)療器械品牌提供商業(yè)化解決方案，隨后于2018年被華平投資以約1.154億美元收購(gòu)全部股權(quán)，截至目前華平投資仍是華瑭醫(yī)療的全資股東。

據(jù)悉，該公司的業(yè)務(wù)鏈條涵蓋產(chǎn)品注冊(cè)、進(jìn)出口、倉(cāng)儲(chǔ)和配送、銷(xiāo)售管道管理、存貨管理及售后管理，以及幫助品牌合作伙伴進(jìn)入新市場(chǎng)及建立優(yōu)質(zhì)高效的商業(yè)運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施。少數(shù)情況下，該公司亦為醫(yī)療保健消費(fèi)品提供商業(yè)解決方案，主要是皮膚科化妝品。

從服務(wù)的品牌來(lái)看，華瑭醫(yī)療的大多數(shù)品牌合作伙伴均為各自領(lǐng)域的領(lǐng)先全球品牌，例如愛(ài)爾康、MicroVention、Illumina、施樂(lè)輝、羅氏、雅培及寶潔(可麗藍(lán))。

據(jù)招股書(shū)披露，截至最后實(shí)際可行日期，華瑭醫(yī)療為28個(gè)品牌合作伙伴提供服務(wù)，幾乎全部為多個(gè)醫(yī)療專(zhuān)業(yè)(例如眼科、體外診斷、骨科、心臟科、神經(jīng)科、婦產(chǎn)科、血管外科、內(nèi)分泌科、呼吸科及高價(jià)值醫(yī)用耗材)的高值醫(yī)療器械品牌。此外，于2021年5月30日完成對(duì)北京博匯的收購(gòu)后，該公司獲得另外七個(gè)全球醫(yī)療器械品牌。

基于上，不難發(fā)現(xiàn)，華瑭醫(yī)療在其所處的行業(yè)里似乎已經(jīng)積累了一定的知名度且獲得了一批穩(wěn)定的客戶(hù)群。

接下來(lái)，不妨透過(guò)華瑭醫(yī)療招股書(shū)，來(lái)看看該公司的真實(shí)實(shí)力究竟如何?

營(yíng)收快速增長(zhǎng)，但毛利率仍有待提升

從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管遭受了2020年初的疫情沖擊，華瑭醫(yī)療的營(yíng)收還是保持了較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)狀態(tài)。

營(yíng)收方面，2018年至2020年，該公司錄得營(yíng)收分別為6.98億元、9.56億元、9.91億元、2.12億元，逐年遞增，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.2%。截止2021年5月31日，該公司的營(yíng)收更是實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，為6.74億元，同比增長(zhǎng)約218%。

需要指出的是，拆分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，華瑭醫(yī)療的大部分收入來(lái)自產(chǎn)品銷(xiāo)售收入且主要來(lái)自分銷(xiāo)模式。據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年前5個(gè)月，其銷(xiāo)售醫(yī)療器械及保健品消費(fèi)的收入占總收入的比例分別為80.3%、77.5%、79.8%及85.3%，來(lái)自產(chǎn)品商業(yè)化解決方案服務(wù)的收入則占總收入的比例分別為19.7%、22.5%、20.2%及14.7%。