又一家醫(yī)療器械領(lǐng)域的龍頭“夫妻店”要回科創(chuàng)板上市!
12月23日,完成申購的春立醫(yī)療公布網(wǎng)上中簽結(jié)果,網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.02693401%,按照發(fā)行價29.81元/股,中一手(500股)約繳1.49萬元。
雖然春立醫(yī)療是國內(nèi)老牌的骨科關(guān)節(jié)龍頭,成立已有23年的時間,但在雪球上依然有不少投資者擔(dān)心,“會不會破發(fā)啊?!?/p>
實際上這種擔(dān)心并非沒有緣由,在今年9月的人工關(guān)節(jié)帶量采購中,春立醫(yī)療丟了一個重要的膝關(guān)節(jié)“大標”。要知道,春立醫(yī)療的主要營收來源就是關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品及脊柱類植入產(chǎn)品,關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品涵蓋髖、膝、肩、肘四大人體關(guān)節(jié)。
在春立醫(yī)療的營收組合中,最主要的髖、膝關(guān)節(jié)假體合計就貢獻超八成的收入。根據(jù)年報,2020年春立醫(yī)療營收為9.38億元,凈利潤為2.83億元。其中,膝關(guān)節(jié)業(yè)務(wù)為春立醫(yī)療貢獻的營收達1.56億元,占整體營收的16.62%。
要知道集采丟標對業(yè)績的影響不小,細數(shù)此前因集采丟標的企業(yè)包括賽諾醫(yī)療、信立泰、華東醫(yī)藥等,其中信立泰2020年凈利潤直降九成。
雖然春立醫(yī)療在3個髖關(guān)節(jié)產(chǎn)品系統(tǒng)競標中均實現(xiàn)中標,但中選的價格降幅超過80%。其中擬中選髖關(guān)節(jié)平均價格從3.5萬元下降至7000元左右,膝關(guān)節(jié)平均價格從3.2萬元下降至5000元左右,平均降價約2.7萬元。
這給股價已經(jīng)跌跌不休的春立醫(yī)療,又造成不小的打擊。從年中高點34.95港元/股跌至12月22日的收盤價15.88港元/股,跌幅超54%,市值蒸發(fā)超65億港元。
未來在人工關(guān)節(jié)集采進入常態(tài)化后,競爭勢必會更加激烈。在春立醫(yī)療發(fā)布了2021年前三季度的業(yè)績后,還發(fā)布了“利潤增速放緩甚至為負的預(yù)告”。
截至2021年9月末,春立醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入約7.18億元,凈利潤約2.04億元。同時公司預(yù)計2021年實現(xiàn)營業(yè)收入約9.5億元至11.48億元,同比由1.29%增長至22.43%;凈利潤約2.69億元至3.24億元,同比由-5.05%增長至14.41%。
根據(jù)標點信息相關(guān)報告,春立醫(yī)療2019年占領(lǐng)我國關(guān)節(jié)類植入醫(yī)療器械市場8.96%的市場份額,在所有關(guān)節(jié)假體行業(yè)企業(yè)(包括國外企業(yè))中排名第四。
就如抗癌藥PD-1在國內(nèi)的內(nèi)卷化程度一樣,醫(yī)療器械領(lǐng)域里占比近三成的人工關(guān)節(jié)市場也卷起來了。當(dāng)前我國骨科領(lǐng)域的七成市場被四大外資巨頭牢牢掌握,分別是強生、美敦力、捷邁邦美、史塞克。此次進入人工關(guān)節(jié)集采中A組競標的外企強生和捷邁邦美四個品類全部中標。
外資企業(yè)不惜大幅降價入場,這給國產(chǎn)企業(yè)不小的壓力。從招股書中來看,春立醫(yī)療的毛利率本來就低于同行。2020年春立醫(yī)療的綜合毛利率為72.6%,而同樣是骨科龍頭的威高骨科和大博醫(yī)療的綜合毛利率卻高達82.36%、85.87%。比同行少了至少10個百分點。