2021年剛剛過半，紅杉資本在醫(yī)療領(lǐng)域的IPO即將突破10個(gè)。專注于高性能微球材料的納微科技6月23日上市首日創(chuàng)出1273％漲幅，成為科創(chuàng)板最牛新股，主營(yíng)產(chǎn)品是生物醫(yī)藥、分析檢測(cè)及體外診斷等領(lǐng)域不可或缺的核心基礎(chǔ)材料，這也是紅杉今年在醫(yī)療領(lǐng)域的第8個(gè)IPO項(xiàng)目，一周后（6月30日），數(shù)字刷新到第9個(gè)。

　　“今年A股科技股行情持續(xù)是因?yàn)槭袌?chǎng)結(jié)構(gòu)真的不同了，因?yàn)樗幟骺档?、納微科技、寧德時(shí)代、中芯國(guó)際這樣一批真正有科技含量的公司來了?！币晃欢?jí)市場(chǎng)分析師表示。

　　在一級(jí)市場(chǎng)，醫(yī)療+科技概念更是這兩年的風(fēng)口，生物制藥、AI醫(yī)療都是最熱門的細(xì)分賽道。

　　紅杉、高瓴等大型投資機(jī)構(gòu)緊盯醫(yī)療“獨(dú)角獸”們的同時(shí)，還有一類產(chǎn)業(yè)資本在漸漸發(fā)力，他們從自身業(yè)務(wù)需求出發(fā)，更關(guān)注科技基因鮮明的早期醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司。

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)，頭部機(jī)構(gòu)繼續(xù)搶賽道

　　緊隨納微科技，2021年6月30日，藥物研究的材料供應(yīng)企業(yè)集萃藥康也在科創(chuàng)板披露了招股說明書。集萃藥康成立還不到4年，雖然只完成了兩次融資，但是卻吸引到了紅杉、高瓴、鼎暉等著名投資機(jī)構(gòu)。

　　同日，百洋醫(yī)藥登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，2015年紅杉即參與了百洋醫(yī)藥的A輪融資，是百洋醫(yī)藥最早以及最大的機(jī)構(gòu)投資人。至此，紅杉中國(guó)2021年上半年收獲了9起醫(yī)療健康領(lǐng)域的IPO，為上半年完美收官，而其參與投資并成功IPO的醫(yī)療健康企業(yè)數(shù)量也刷新至38家。

　　公開資料顯示，紅杉是國(guó)內(nèi)最早布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，紅杉中國(guó)16年來在醫(yī)療健康領(lǐng)域先后投資了超過200家企業(yè)，投資范圍覆蓋創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、精準(zhǔn)醫(yī)療、數(shù)字醫(yī)療等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

　　高瓴對(duì)醫(yī)療領(lǐng)域的投資雖起步晚于紅杉，但成績(jī)單并不遜色。

　　2012年高瓴進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)不久就開始布局醫(yī)療相關(guān)投資，累計(jì)投了約160家各類型醫(yī)療企業(yè)，覆蓋醫(yī)療上中下游工業(yè)鏈，總出資額超越1200億，所持公司的總市值超越2萬億。醫(yī)療行業(yè)可謂是高瓴最重要的投資賽道。

　　根據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，高瓴在一級(jí)市場(chǎng)醫(yī)療投資中有兩大特點(diǎn)最為明顯，一是對(duì)生物醫(yī)藥這個(gè)賽道的青睞。目前高瓴的布局基本覆蓋了生物制藥的各個(gè)方面，既包括近年來新興的生物科技公司如信達(dá)生物、君實(shí)生物、百濟(jì)神州、天境生物等，也包括傳統(tǒng)意義上的大藥廠，如三生制藥、翰森制藥，還包括創(chuàng)新藥上下游服務(wù)鏈上的一些企業(yè)，藥明康德、合全藥業(yè)以及凱萊英等。

　　二是對(duì)細(xì)分領(lǐng)域覆蓋全，從醫(yī)療器械到零售藥店到民營(yíng)醫(yī)院，很難找到一個(gè)高瓴未曾涉足過的領(lǐng)域；從輪次偏好來看，從天使輪到Pre-IPO，高瓴也都有覆蓋，他們還在二級(jí)市場(chǎng)投資了大量醫(yī)療上市公司。

　　資本推動(dòng)下，醫(yī)療科技類公司近兩年快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更是誕生了藥明康德這樣有著“醫(yī)藥茅”之稱的大型企業(yè)。大量企業(yè)走上IPO也讓這些投資機(jī)構(gòu)收益頗豐。

　　2020年有超過70只醫(yī)療股IPO，以生物科技類和醫(yī)療器械類為主，分別有42個(gè)和20個(gè)。其中高瓴資本收獲11個(gè)IPO，紅杉資本中國(guó)基金緊隨其后，收獲10個(gè)IPO。

　　鼎暉也是醫(yī)療領(lǐng)域的主要投資人，投資了超過40家企業(yè)。2020年鼎暉資本投資的復(fù)旦張江、成都先導(dǎo)、南新制藥、天境生物、神州細(xì)胞等企業(yè)陸續(xù)上市，目前也有近20個(gè)項(xiàng)目順利完成IPO。

　　醫(yī)療行業(yè)素有專業(yè)壁壘高、生命周期長(zhǎng)、受政策高度影響等一系列特征，投資風(fēng)險(xiǎn)大，投資周期長(zhǎng)，且往往需要在早期介入，持續(xù)投資，這些積累了投資經(jīng)驗(yàn)的頭部機(jī)構(gòu)目前的優(yōu)勢(shì)越發(fā)凸顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)的意味突出。

圖片來源-藥智網(wǎng)

　　醫(yī)藥賽道的另類布局者

　　在醫(yī)療領(lǐng)域投資中，除了紅杉、高瓴這樣的老牌PE機(jī)構(gòu)，阿里、騰訊、小米等新興的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)逐漸成為一類特殊的投資人，并展現(xiàn)出獨(dú)特的投資風(fēng)格和投資偏好。

　　相比之下，從自身企業(yè)特色和戰(zhàn)略出發(fā)，發(fā)揮“互聯(lián)網(wǎng)+”優(yōu)勢(shì)是這類互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入醫(yī)療大健康領(lǐng)域早期的路徑。例如騰訊投資的微醫(yī)、丁香園等公司，都是互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的代表性企業(yè)；小米則先后投資了華米科技、九安醫(yī)療iHealth、秒秒測(cè)、貝醫(yī)生、茄子科技等智能醫(yī)療硬件企業(yè)。

　　小米的投資中關(guān)注度較高的是其與九安醫(yī)療的合作，這也是小米投資的第一家醫(yī)療器械公司。目前，雙方合作的消費(fèi)級(jí)硬件產(chǎn)品有電子血壓計(jì)、醫(yī)用電子體溫計(jì)、智能血糖儀、霧化器、胎心儀等。

　　隨著對(duì)醫(yī)療行業(yè)的逐漸深入，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，騰訊的醫(yī)療投資也進(jìn)入新階段——除了互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療外，他們開始明顯偏好于有科技特色的創(chuàng)業(yè)公司，加速在AI+醫(yī)療、生物制藥等領(lǐng)域投資創(chuàng)新類公司。

　　通過公開信息，僅今年6月份，騰訊就投資了多個(gè)醫(yī)療行業(yè)早期項(xiàng)目。

　　其中，騰訊參與了基因科技與精準(zhǔn)醫(yī)療服務(wù)商微遠(yuǎn)醫(yī)療的戰(zhàn)略融資。據(jù)了解，微遠(yuǎn)醫(yī)療專注于感染精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)行業(yè)領(lǐng)域，旗下?lián)碛胁≡昊蚪M學(xué)平臺(tái)IDseq和病原CRISPR快速診斷平臺(tái)ID-CRISPR。

　　同時(shí)，騰訊還參與了英國(guó)著名手術(shù)機(jī)器人初創(chuàng)公司CMR Surgical的新一輪融資。CMR Surgical成立于2014年，總部位于英國(guó)劍橋，其產(chǎn)品Versius手術(shù)系統(tǒng)專門為微創(chuàng)手術(shù)設(shè)計(jì)。

　　今年上半年，騰訊戰(zhàn)略投資了創(chuàng)辦僅兩年的高科技生物制藥企業(yè)華毅樂健，并領(lǐng)投了睿心智能醫(yī)療的B輪融資，還參與了眼科藥物研發(fā)制造商極目生物的B輪融資。

　　根據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來騰訊在醫(yī)療科技行業(yè)的投資明顯加速，他們投資了人工智能醫(yī)療公司體素科技VoxelCloud，腫瘤一站式管理公司量子健康，智能制藥企業(yè)晶泰科技，新一代血糖醫(yī)療機(jī)械商微泰醫(yī)療，醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)思派網(wǎng)絡(luò)，醫(yī)療人工智能公司森億智能，生物基因藥企業(yè)和元生物，醫(yī)療云企業(yè)醫(yī)渡科技，醫(yī)藥行業(yè)SaaS服務(wù)提供商太美醫(yī)療等。

　　這些項(xiàng)目中早期項(xiàng)目占了大多數(shù)，且科技特色鮮明。不同于傳統(tǒng)PE，這些互聯(lián)網(wǎng)公司自身發(fā)展戰(zhàn)略中，科技+醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)布局也是重要方向。AI醫(yī)療一直都是騰訊自身對(duì)前沿科技布局的重要戰(zhàn)略方向，也因此在投資中，他們更易于理解前沿類科技的早期項(xiàng)目，偏好也更明顯。

　　今年初，騰訊與醫(yī)療器械行業(yè)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)邁瑞醫(yī)療簽署AI合作框架協(xié)議，將利用騰訊AI Lab的人工智能技術(shù)及配套資源，結(jié)合邁瑞在玻片處理、成像系統(tǒng)、集成設(shè)計(jì)、臨床專家、海量數(shù)據(jù)等方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，共同推進(jìn)血細(xì)胞形態(tài)分析儀的細(xì)胞識(shí)別能力達(dá)到世界領(lǐng)先水平。

　　騰訊覓影則是騰訊首款人工智能與醫(yī)學(xué)結(jié)合的AI醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品。馬化騰曾提出要讓AI“可知、可控、可用、可靠”。2017年騰訊覓影就從早期食管癌篩查起步，目前主攻肺部疾病、消化道腫瘤、宮頸癌、乳腺癌、眼底疾病等學(xué)科，以及AI病理分析。

　　大健康也一直是阿里的重要戰(zhàn)略板塊，相對(duì)比騰訊，阿里先是將自身板塊阿里健康獨(dú)立上市，再輔以對(duì)外投資，瞄準(zhǔn)醫(yī)療科技前沿技術(shù)。

　　6月15日，曾獲阿里戰(zhàn)略投資的零氪科技向美國(guó)SEC遞交了招股書。零氪科技成立于2014年，是一家專注于為醫(yī)藥、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)提供大數(shù)據(jù)和人工智能解決方案的醫(yī)療科技公司。

　　3個(gè)月前，阿里健康剛剛完成對(duì)英盛生物聯(lián)合投資，英盛生物已經(jīng)推出的一站式臨床質(zhì)譜解決方案，質(zhì)譜技術(shù)是醫(yī)學(xué)領(lǐng)域一項(xiàng)前沿創(chuàng)新技術(shù)，在臨床生化檢驗(yàn)、臨床免疫學(xué)檢驗(yàn)、臨床微生物檢驗(yàn)以及臨床分子生物診斷等多個(gè)臨床領(lǐng)域擁有應(yīng)用潛力和科技價(jià)值。

　　突發(fā)的新冠疫情無疑正刺激醫(yī)療行業(yè)進(jìn)入新一輪發(fā)展期，各大PE機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)公司，通過投資或自建不同策略帶動(dòng)資本涌入，也催生了一個(gè)更快發(fā)展的科技醫(yī)療時(shí)代的到來。