本周醫(yī)藥生物板塊收益率為-1.63％，板塊相對滬深300收益率為-2.47％，在28個一級子行業(yè)指數(shù)中排名第27位，處于下游位置；其中中藥周漲幅最大（漲幅為1.17％），相對滬深300收益率為+0.33％。漲幅最小的為醫(yī)療服務，漲幅為-2.47％（相對滬深300：-3.31％）

近一個月醫(yī)藥生物板塊收益率為+3.25％，板塊相對滬深300收益率為+1.59％，在28個一級子行業(yè)指數(shù)中排名第19位，處于中游位置；4個子板塊呈上升趨勢，其中中藥板塊漲幅最大，一個月上漲 +6.96％（相對滬深300：+5.30％），漲幅最小的為醫(yī)療器械-1.27％ （相對滬深300：-2.93％ ）。

行業(yè)動態(tài)：國家醫(yī)保局公布2021年國家醫(yī)保藥品目錄調整結果。此次共計74種藥品新增進入目錄，另有11種臨床價值不高的原目錄內藥品被調出。醫(yī)保談判降價趨于平穩(wěn)且常態(tài)化，有利于藥企轉型創(chuàng)新并通過進入醫(yī)保實現(xiàn)快速放量，對創(chuàng)新藥領域及上游研發(fā)服務構成有力支持。同時新冠疫情反復，建議關注相關企業(yè)研發(fā)生產進度。

主要觀點：生物醫(yī)藥板塊（SW）當期34倍估值，略低于歷史平均估值中樞。我們建議重點配置以下投資主線：

（1）高端醫(yī)療器械受益進口替代加速和醫(yī)療新基建進程：邁瑞醫(yī)療，開立醫(yī)療。

（2）康復醫(yī)療申報受益于政策推動需求提升：翔宇醫(yī)療，偉思醫(yī)療。

（3）新冠疫情常態(tài)化防控，關注新冠藥及新冠疫苗：前沿生物，開拓藥業(yè)；康泰生物。

（4）原料藥/CDMO全球份額提升&制劑國際化：普洛藥業(yè)，健友股份。

（5）科研創(chuàng)新推動科研服務持續(xù)高景氣，建議關注超預期高速成長企業(yè)：諾禾致源，潔特生物。

（6）多省市中藥配方顆粒有望納入醫(yī)保：中藥配方顆粒試點于2021年11月1日結束，多省份將其納入醫(yī)保，建議關注中國中藥（0570.HK）。

風險提示：政府集采降價幅度高于預期；國產醫(yī)療設備進口替代不及預期；海外國際化進程不及預期。