醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)較為復(fù)雜，本篇報(bào)告我們將通過(guò)分析行業(yè)龍頭聯(lián)影醫(yī)療的相關(guān)情況，以期對(duì)行業(yè)有更好的理解。聯(lián)影醫(yī)療成立于2011年，致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案。公司已建立全球化的研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截至2022年6月，聯(lián)影醫(yī)療向市場(chǎng)推出80余款產(chǎn)品，多款產(chǎn)品性能參數(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，市場(chǎng)占有率行業(yè)領(lǐng)先。在數(shù)字化診療領(lǐng)域，聯(lián)影醫(yī)療基于聯(lián)影云系統(tǒng)架構(gòu)，為終端客戶提供實(shí)現(xiàn)設(shè)備與應(yīng)用云端協(xié)同及醫(yī)療資源共享的綜合解決方案。聯(lián)影醫(yī)療2021年?duì)I業(yè)收入為72.54億元，同比增長(zhǎng)25.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.17億元，同比增長(zhǎng)56.96%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)11.66億元，同比增長(zhǎng)32.81%，收入和凈利潤(rùn)較2020年同期均保持高速增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)有望達(dá)千億規(guī)模，人均設(shè)備保有量提升空間較大

2020年國(guó)內(nèi)醫(yī)療影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)500億元，但人均設(shè)備保有量距發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，2018-2021年，國(guó)家相關(guān)部門發(fā)布一系列政策鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備下沉，明確各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)影像設(shè)備的配置要求，為影像設(shè)備銷售開辟了新的市場(chǎng)空間。預(yù)計(jì)2030年中國(guó)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將接近1100億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到7.3%。

高端市場(chǎng)仍為進(jìn)口主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)企業(yè)加速追趕

進(jìn)口醫(yī)學(xué)影像設(shè)備頭部企業(yè)GPS進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)較早，在2021年中國(guó)市場(chǎng)收入均超過(guò)20億美金，其中，GE醫(yī)療中國(guó)市場(chǎng)收入居首，達(dá)27億美金，占全球業(yè)務(wù)收入比例達(dá)15%。從特色業(yè)務(wù)來(lái)看，GE醫(yī)療在乳腺機(jī)、MI、超聲、CT等領(lǐng)域更具領(lǐng)先地位；西門子醫(yī)療醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品布局最為全面，是高端MR、RT高能放療設(shè)備等領(lǐng)域龍頭；飛利浦醫(yī)療在監(jiān)護(hù)、CT、超聲等領(lǐng)域突出，在業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)光譜CT產(chǎn)品。目前國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)影像中低端產(chǎn)品市場(chǎng)已逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，但高端市場(chǎng)仍以進(jìn)口品牌為主，中高端市場(chǎng)的進(jìn)口替代是國(guó)內(nèi)影像設(shè)備廠商的主要增長(zhǎng)空間。

聯(lián)影醫(yī)療：布局行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品

公司布局磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計(jì)算機(jī)斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）、分子影像系統(tǒng)（MI）、放射治療系統(tǒng)（RT）以及生命科學(xué)儀器領(lǐng)域，覆蓋臨床經(jīng)濟(jì)型及高端科研型產(chǎn)品，可滿足疾病篩查、臨床診斷、科研等多元化需求。公司注重核心技術(shù)的研發(fā)升級(jí)，研發(fā)投入持續(xù)加碼。

聯(lián)影醫(yī)療：產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)際認(rèn)可，海外市場(chǎng)逐步開拓

公司連續(xù)推出多款具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品，包括被譽(yù)為全球十大技術(shù)突破產(chǎn)品的行業(yè)首款4D全身動(dòng)態(tài)掃描功能PET/CTuEXPLORER，同時(shí)有多款產(chǎn)品獲得美國(guó)FDA和歐洲CE認(rèn)證。2020年新冠疫情在海外持續(xù)爆發(fā)，公司向?yàn)蹩颂m、泰國(guó)、日本、美國(guó)等近30個(gè)國(guó)家及地區(qū)緊急馳援醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及專家團(tuán)隊(duì)，推進(jìn)海外市場(chǎng)進(jìn)一步布局，實(shí)現(xiàn)境外收入2.4億元，同比增長(zhǎng)142.64%；2021年實(shí)現(xiàn)境外收入5.11億元，同比增長(zhǎng)113.18%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1. 關(guān)鍵核心技術(shù)被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)；2. 研發(fā)失敗或無(wú)法產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)；3.新冠疫情帶來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；4. 集中采購(gòu)政策風(fēng)險(xiǎn)。