國內(nèi)醫(yī)療機器人公司，正在等待高值耗材公司的一次集體退潮，將它們一網(wǎng)打盡。五年之內(nèi)，這樣的現(xiàn)象或許就將出現(xiàn)。

醫(yī)療耗材廠商的日子不好過。

2020年11月，在總結(jié)地方對高值醫(yī)用耗材集中采購的基礎(chǔ)上，我國首次對冠脈支架進行國家集采，中標的冠脈支架產(chǎn)品價格從均價1.3萬元左右下降至700元左右，降幅超過90%。

在集采的高壓態(tài)勢下，以骨科為代表的耗材領(lǐng)域，也卷入了一場大洗牌。

3月21日，京津冀“3+N”聯(lián)盟開展的骨科創(chuàng)傷類醫(yī)用耗材帶量聯(lián)動采購，全國共16個省區(qū)市參與，采購總量108.57萬套，共89家企業(yè)的20026個產(chǎn)品中選。

其中，價格最低僅5.51元（淺螺紋螺釘-2），最高價為2059.96元（跟骨髓內(nèi)釘），骨科創(chuàng)傷類醫(yī)用耗材平均降價83.48%。

在這次聯(lián)動各省醫(yī)院帶量采購的風潮中，骨科創(chuàng)傷耗材價格徹底迎來歷史新低。嚴峻的行業(yè)形勢面前，耗材廠商或?qū)⒓w迎來一次并購和收購潮。

醫(yī)療耗材廠商的出路在哪里？

浩悅資本的管理合伙人楊振軍對醫(yī)健AI掘金志說到，"如今，（骨科耗材廠商）被手術(shù)機器人公司收購，不失為一種好選擇。"

短期來看，耗材傍身機器人，不僅能獲得自身發(fā)展的第二曲線，還能使機器人公司獲得穩(wěn)健的現(xiàn)金流，促進收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。從達芬奇的成長軌跡來看，「機器人+耗材+服務(wù)」的模式，或許會讓醫(yī)療行業(yè)迎來一種新變化。

醫(yī)療機器人與耗材的「相互成全」

醫(yī)療機器人公司與耗材公司的兼并、融合，國外市場早已給出了參照樣本。

據(jù)《醫(yī)健AI掘金志》不完全統(tǒng)計，近十年來，美敦力、谷歌、強生、捷邁、施樂輝、西門子、史賽克、CRM Surgical等傳統(tǒng)龍頭公司，都通過收購、并購與自身體系融合，在手術(shù)機器人領(lǐng)域完成布局。

其中，在骨科機器人領(lǐng)域的收購最為頻繁。

國外四大器械巨頭收購機器人公司的代表性案例

以全球最大的醫(yī)療設(shè)備制造商美敦力為例。2018年，美敦力公司以16億美元現(xiàn)金購買以色列骨科機器人公司Mazor Robotics及其機器人輔助手術(shù)平臺。

在收購完成后的一個月，美敦力在美國推出了Mazor X Stealth機器人輔助脊柱手術(shù)平臺，不僅擴大了美敦力在脊柱外科市場的領(lǐng)導地位，還加快了其向機器人輔助程序的研發(fā)節(jié)奏。

經(jīng)過一年的產(chǎn)品技術(shù)消化，2019年，美敦力推出了Hugo Ras模塊化腹腔鏡手術(shù)機器人輔助系統(tǒng)。

在兩種機器人以及輔助系統(tǒng)推出后，美敦力的耗材能力得到了極大的體現(xiàn)：不僅機械臂設(shè)計靈活，末端執(zhí)行器還十分兼容公司的現(xiàn)有產(chǎn)品組合。

這種設(shè)計，讓醫(yī)生不需要花費精力適應(yīng)新器械，也被業(yè)內(nèi)人士看作美敦力挑戰(zhàn)達芬奇的一個重要優(yōu)勢。

相比于達芬奇以十年為周期進行機器人產(chǎn)品迭代，美敦力將機器人產(chǎn)品上市的周期壓縮到更短。

楊振軍表示，“很多耗材公司看好一個方向，但不一定完全自己去做這個事情，并購就是一條捷徑。從結(jié)果上看，全球醫(yī)療器械巨頭都至少收購了一個機器人公司。”

在楊振軍看來，傳統(tǒng)骨科耗材領(lǐng)域發(fā)展數(shù)十年，行業(yè)創(chuàng)新相對不多，而如果和代表數(shù)字化、智能化、微創(chuàng)化、精準化的機器人進行有效的整合，卻能打開耗材創(chuàng)新的新通道，進而走出公司的第二曲線。

兩者兼容后，一方面能保持自身增長勢頭迅猛，以其綜合性耗材、先進性機器人技術(shù)鞏固企業(yè)現(xiàn)有的增長亮點、刺激疲軟的是市場業(yè)務(wù)；另一方面還能在保持自身龐大的市值同時，積極拓展下一賽道飛速發(fā)展空間。

如今，骨科機器人廠商和耗材商“相互成全”的邏輯，也在中國市場上演。不過這個思路有些不一樣。

中國，擁有一套迥異的收購邏輯

從骨科手術(shù)機器人公司的發(fā)展方向來看，短期以設(shè)備銷售為主，但長期來看，耗材將成為主要收入來源。

2020年，國內(nèi)手術(shù)機器人市場銷售中系統(tǒng)占據(jù)55.8%，耗材占據(jù)38.2%；但同年美國市場機器人收入僅占 25.3%，耗材占 57.7%。

隨著手術(shù)機器人行業(yè)不斷成熟，這類公司的收入方式將逐漸演變?yōu)椤耙院牟睦瓌訖C器人”。

在楊振軍看來，國外早已按照 “耗材公司收購機器人”的形式進行，但國內(nèi)耗材公司并沒有形成相對的壟斷，收購形式很有可能會截然相反，我們會看到“機器人公司收購耗材公司”的交易發(fā)生。

他站在買方和賣方的角度給出兩點原因。

首先，國內(nèi)耗材公司要不要被收購？

如今，國內(nèi)耗材的壓力可想而知。一面是耗材集采背景下價格大縮水，收入與利潤增長空間集聚壓縮，一面是智能化與精準化，提升手術(shù)成功率、效果、縮短醫(yī)生學習曲線，大勢所趨。

醫(yī)療器械單品天花板低，大多數(shù)公司體量和市值相對較小，行業(yè)集中度較低。長期以來，我國巨大的人口體量和龐大的醫(yī)療市場，為小型低值耗材公司的生存提供了空間分了一杯羹。

就如去年國家關(guān)節(jié)帶量采購，有48家企業(yè)參與投標，最高的廠商市場份額僅僅16%，市場高度分散。

而隨著去年關(guān)節(jié)關(guān)節(jié)帶量采購在今年落地執(zhí)行，盡管有44家中選，但82%的價格降幅，會讓中標的和未中標的中小企業(yè)面臨生存的壓力。

耗材企業(yè)的估值被大幅度打下來，未進入集采目錄的廠商面臨退出市場。

所以，市面上預計會出現(xiàn)一波“甩賣潮”。只有少數(shù)產(chǎn)品和技術(shù)、市場份額有優(yōu)勢或者特點的公司會被收購或整合，其余企業(yè)均會消失。

在楊振軍看來，在未來一段時間內(nèi)，一定會有一個“機器人市值上行、耗材市值下行”的最佳窗口。

其次，手術(shù)機器人公司需不需要收購？

從產(chǎn)業(yè)迭代和醫(yī)院需求來看，手術(shù)機器人符合時代發(fā)展趨勢。但反觀耗材行業(yè)，多年來，這一領(lǐng)域早已創(chuàng)新乏力。

“隨著時間的發(fā)展，機器人產(chǎn)品一定會從‘適應(yīng)’耗材，到重新‘定義’耗材?！睏钫褴娬劦?。

同時還有個很有趣的現(xiàn)象：國外的機器人系統(tǒng)幾乎都是封閉的，使用自己的耗材；但國內(nèi)的機器人系統(tǒng)基本都做成了開放式平臺，期望打造成可適用于各個耗材廠家的機器人。這樣讓醫(yī)院在選擇機器人公司的時候會更加傾向于選擇國產(chǎn)公司。

這點也不難理解，國外機器人系統(tǒng)建立在耗材母公司的基礎(chǔ)上，勢必要給母公司“帶貨”。

但國內(nèi)耗材產(chǎn)品分散，每一家醫(yī)院有多家公司的耗材在使用，醫(yī)院很難為了采購一臺2000余萬的外資企業(yè)機器人，而只用這家公司的耗材。

另外，國內(nèi)機器人發(fā)展較晚，有耗材的公司同時又擁有機器人的公司就更少，國內(nèi)主要是微創(chuàng)醫(yī)療、華科潤等屬于這一類公司。

以手術(shù)機器人領(lǐng)域的商業(yè)化成功案例——直覺外科公司為例，收入結(jié)構(gòu)為耗材、機器人、服務(wù)的收購占比分別為50%、35%、15%。

其他骨科手術(shù)機器人的收入演變模式也不會例外。要想成為優(yōu)秀的企業(yè)，機器人也要通過整合耗材公司，讓自己的機器人“金雞”可以“下金蛋”。

與此同時，滿足未來機器人給外科手術(shù)重新定義耗材產(chǎn)品與工具的訴求，也要求機器人公司有能夠研發(fā)和生產(chǎn)耗材的基因。

行業(yè)的跨界、整合，何時出手是最佳時間點？

在骨科類高值耗材的集采背景下，骨科手術(shù)機器人正成為行業(yè)巨變的關(guān)鍵節(jié)點。

近年已有6款國產(chǎn)骨科機器人產(chǎn)品先后上市，如天智航、鑫君特、鍵嘉、和華瑞博等。預計到2023年，還有多款產(chǎn)品能夠順利“拿證”。

經(jīng)過前幾年的市場培育，集采政策紅利的爆發(fā)，北京已經(jīng)在去年10月正式將骨科類手術(shù)納入醫(yī)保，全國各省份陸續(xù)列入收費目錄，骨科機器人的手術(shù)量有望在2026年突破50萬臺，累計裝機量有望達2000臺。