1 公司追隨全球醫(yī)療器械頭部企業(yè)，快速成長

1.1 數(shù)十年積蓄力量，贏得客戶認(rèn)可

采納科技股份有限公司是位于江蘇江陰的一家以注射穿刺耗材為主的醫(yī)療器械公司。

公司自成立以來，不斷加強(qiáng)科技創(chuàng)新投入，陸續(xù)獲評江蘇省科技型中小企業(yè)、江蘇省民營科技企業(yè)、江陰市重點(diǎn)骨干企業(yè)等多項(xiàng)榮譽(yù)。

公司經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已經(jīng)成為一家產(chǎn)品廣泛銷往美國、英國等境外發(fā)達(dá)國家的高新技術(shù)企業(yè)。

公司是注射穿刺類產(chǎn)品在 FDA 擁有最多注冊數(shù)量的國內(nèi)企業(yè)，并且憑借扎實(shí)的研發(fā)實(shí)力和對產(chǎn)品質(zhì)量的嚴(yán)格控制能力，與眾多國際大型醫(yī)療器械巨頭公司，如 Medline、Neogen、 McKesson、Thermo Fisher 等建立長久穩(wěn)固的合作關(guān)系。

歷史沿革：公司過去十八年的發(fā)展歷程可以簡單分為四個(gè)階段：

（1）2004-2010年，公司從獸用器械和實(shí)驗(yàn)室耗材起家，與 Neogen 合作，為其提供獸用穿刺針等產(chǎn)品。

（2）2011-2015年，公司醫(yī)療器械研發(fā)成果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化，在 FDA 順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品注冊， 2013 年公司單獨(dú)成立采納醫(yī)療，負(fù)責(zé)公司醫(yī)療器械板塊。

（3）2016-2019年，公司發(fā)力與核心客戶進(jìn)行合作前準(zhǔn)備工作。2016年公司5萬平米新廠房實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，公司擴(kuò)大與 Medline、Neogen、McKesson 等客戶在醫(yī)療器械領(lǐng)域、動(dòng)物健康、實(shí)驗(yàn)室耗材領(lǐng)域的業(yè)務(wù)合作。

（4）2020年至今，公司抓住新冠疫情下對口罩、穿刺針、注射器的需求，訂單快速增長。而且公司2022年順利實(shí)現(xiàn) IPO，開始構(gòu)建智能工廠，擴(kuò)大產(chǎn)能，未來公司三大板塊并駕齊驅(qū)，共同發(fā)展。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司實(shí)際控制人為陸軍家族，截至 2022 年 1 月 26日，陸軍直接持有公司股份28.29%，陸軍妻子趙紅持股 6.38%、陸軍兒子陸維煒 16.16%，三人合計(jì)直接持股公司股份50.83%，另外陸軍和趙紅通過維達(dá)元間接持有公司3.83%股權(quán)，通過維達(dá)豐間接控制公司3.83%股權(quán)，陸維煒和陸軍通過煒達(dá)爾間接控制公司5.32%股權(quán)，三人合計(jì)擁有公司 64.31%的表決權(quán)。

江蘇維達(dá)爾和維達(dá)豐是公司的員工持股平臺，另外兩名重要股東為新國聯(lián)（持股3.36%）和中信保誠（持股 7.84%）。

陸軍，男，1971 年出生。創(chuàng)立采納股份前，陸軍先生曾先后任職于江陰市氣門嘴廠經(jīng)營部、江陰市天一氣門芯有限公司、德壹醫(yī)療用品（上海）有限公司和江陰市伊諾爾工業(yè)有限公司。

2004 年創(chuàng)立采納股份后，一直擔(dān)任公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，目前任公司董事長兼總經(jīng)理。 陸軍先生曾在 1999 年至 2001年任職于德壹醫(yī)療和江陰市伊諾爾工業(yè)有限公司（簡稱“伊諾爾”），其中德壹醫(yī)療主要從事動(dòng)物用醫(yī)療器械的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，陸軍先生先后擔(dān)任該公司的工程部經(jīng)理，副總經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)動(dòng)物用醫(yī)療器械產(chǎn)品的開發(fā)。

從德壹醫(yī)療離職后，陸軍先生開始自主創(chuàng)業(yè)，并于 2002 年創(chuàng)立了伊諾爾，伊諾爾主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售氣門嘴、氣門芯配件及動(dòng)物用醫(yī)療器械配件。

德壹醫(yī)療的履職經(jīng)歷和伊諾爾的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷為之后采納有限的創(chuàng)立奠定了良好基礎(chǔ)。

陸軍先生不斷開拓創(chuàng)進(jìn)取，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)不斷探索。陸軍先生作為專利發(fā)明人，為采納科技與采納醫(yī)療取得了 72 項(xiàng)國內(nèi)專利，3 項(xiàng) PCT（澳大利亞、加拿大、韓國）專利。

在創(chuàng)業(yè)過程中，陸軍先生獲得了諸多社會認(rèn)可和榮譽(yù)：陸軍先生現(xiàn)擔(dān)任江陰市政協(xié)委員及祝塘鎮(zhèn)人大代表；榮獲過江陰市華士鎮(zhèn)、祝塘鎮(zhèn)優(yōu)秀企業(yè)家，江陰市優(yōu)秀總經(jīng)理，江陰市最佳“企業(yè)首席技術(shù)官”，無錫市勞動(dòng)模范等榮譽(yù)稱號。

1.2 三大業(yè)務(wù)同步前進(jìn)，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)快速增長

產(chǎn)品布局：

公司主要從事注射穿刺器械及實(shí)驗(yàn)室耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過 ODM/OEM 等方式為包括 Neogen、Medline、Thermo Fisher、Mckesson 在內(nèi)的全球知名企業(yè)提供穿刺針、注射器、實(shí)驗(yàn)室耗材等相關(guān)產(chǎn)品。

公司注射穿刺器械按照產(chǎn)品適用對象的差異可分為獸用器械和醫(yī)用器械，其中，獸用器械包括獸用注射針、注射器等穿刺注射器械，主要用于動(dòng)物防治防疫的藥液注射；醫(yī)用器械包括 各類一次性注射器、注射針、采血針、胰島素注射器/針、導(dǎo)管類輸注產(chǎn)品等醫(yī)用耗材，主要用于人體皮下、皮內(nèi)、肌肉、靜脈等注射或輸注。公司實(shí)驗(yàn)室耗材主要包括培養(yǎng)皿、試劑管、細(xì)菌過濾盒等產(chǎn)品，用于對各類藥品、食品、保健品（主要是液體類的）等微生物或細(xì)菌進(jìn)行檢測。

截至 2022 年 1 月，公司擁有國內(nèi)發(fā)明專利 8 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 67 項(xiàng)，境外 PCT 專利 3項(xiàng)，公司產(chǎn)品質(zhì)量管理體系接軌國際標(biāo)準(zhǔn)，擁有 ISO13485、MDSAP 等 多項(xiàng)認(rèn)證。

收入結(jié)構(gòu)：

公司2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.42億元，其中注射器類2.59億元，穿刺針類1.03億元，實(shí)驗(yàn)室耗材類收入 0.75 億元，2021年公司不再生產(chǎn)口罩，整體收入較2020年下降約12.47%，但扣除口罩影響外，公司主業(yè)收入較2020年增長了 76.8%。

從公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域看，公司2021年醫(yī)用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 2.12 億元，獸用產(chǎn)品 1.55 億元，實(shí)驗(yàn)室耗材類收入 0.75 億元，公司人用醫(yī)療器械產(chǎn)品占比持續(xù)提升。

OEM 和 ODM 銷售為主。

公司成立初始即是通過與國際大客戶建立友好合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品在國際發(fā)達(dá)國家的銷售。2021 年上半年，公司 ODM、OEM和自有品牌產(chǎn)品收入分別占總收入的 46.86%、39.31%和 13.83%。公司自有品牌產(chǎn)品主要在國內(nèi)或其他發(fā)展中地區(qū)銷售。

2021年公司在國內(nèi)拿到了兩項(xiàng)產(chǎn)品的產(chǎn)品注冊證 “一次性使用無菌注射器帶針”（國械注準(zhǔn) 20213140190）及“一次性使用無菌注射針”（國械注準(zhǔn) 20213140198），已可在國內(nèi)銷售。 公司產(chǎn)品客戶主要是全球跨國企業(yè)，產(chǎn)品最終銷售區(qū)域主要是美國和英國兩個(gè)國家。

2021年上半年，公司在美國、英國和中國大陸的銷售收入分別是15,102.51 萬元、1,023.03 萬元和 2,547.07 萬元，收入占比分別是 75.11%、5.11%和12.73%。

2021 年，公司披露口徑變更對外銷和內(nèi)銷，全年實(shí)現(xiàn)外銷售約90.03%，內(nèi)銷占比約9.97%。

客戶粘性：與全球大型醫(yī)療器械公司開展合作，部分客戶合作時(shí)間長達(dá)十幾年。

2021年公司前五大客戶在公司收入占比中達(dá)到 69.51%。公司部分產(chǎn)品也已成為客戶的獨(dú)家供應(yīng)商，如可發(fā)現(xiàn)注射針（獸用）、細(xì)菌過濾盒（實(shí)驗(yàn)室耗材）、安全采血針（醫(yī)用）等。Neogen、McKesson、Thermo Fisher 也與公司簽訂有長期合作框架協(xié)議。

根據(jù)招股說明書，截至2021年7月25日，公司穿刺針在手訂單金額合計(jì)4,231.65 萬元，已覆蓋 2020年穿刺針產(chǎn)品收入的 59.53%；注射器在手訂單金額合計(jì) 20,878.78 萬元，已超過 2020 年注射器產(chǎn)品收入。

盈利能力：

公司總收入自 2017 年的 0.93 億元增長到 2019 年的 1.81 億元，2020 年新冠疫情下，公司增加了口罩業(yè)務(wù)，2020 年公司收入規(guī)模達(dá)到 5.05 億元，2018-2020 年三年的復(fù)合增速約為 75.77%，扣除 2020 年口罩帶來的 2.55 億元，公司常規(guī)業(yè)務(wù)收入約 2.50 億元，2018-2020 年三年的復(fù)合增速約 39.04%。

2021 年 公司總收入約 4.42 億元，收入較 2020 年有所下降，但扣除口罩后，公司分品類看 注射器收入增速約 138.49%，穿刺針類收入增速約 44.63%，實(shí)驗(yàn)室耗材收入增速約 15.48%，三大業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了快速增長。

公司歸母凈利潤自 2017 年的 0.13 億元增長到 2020 年的 1.37 億元，2018-2020 年復(fù)合增長率約 119.24%。

2021 年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約 1.31 億元，略低于 2020 年。

公司銷售毛利率和銷售凈利率逐年提升，2021 年前三季度分別達(dá)到了 43.86% 和 29.56%。

公司 2019 年以來多個(gè)醫(yī)用醫(yī)療器械產(chǎn)品導(dǎo)入大客戶，高毛利器械產(chǎn)品收入比例提升，帶動(dòng)了整個(gè)銷售毛利率和銷售凈利率的提升。